Ăn bằng lần – cháy bằng lần với Dầu khí

Đà hồi phục của giá dầu, đặc biệt sau khi các quốc gia thuộc tổ chức OPEC chấp thuận kéo dài thời gian cắt giảm sản lượng dầu đến hết năm 2018, được coi là chất xúc tác mạnh khiến nhóm cổ phiếu Dầu khí tăng rất mạnh.

Tăng bằng lần, các mã cổ phiếu này cũng giảm bằng lần. Nguyên do đến từ đà giảm chung toàn thị trường bởi ảnh hưởng tiêu cực từ TTCK thế giới. Tuy vậy, có thể thấy đà giảm của các mã Dầu khí đã ‘đến’ trước khi toàn thị trường sụt điểm mạnh do kết quả kinh doanh không mấy tích cực trong quý IV/2017.

Điển hình nhất trong nhóm này là hai ông lớn PVD – PVS. Dù đã hoàn thành kế hoạch cả năm 2017, nhưng kết quả kinh doanh cốt lõi của hai ông lớn này lại ghi nhận lỗ thuần. Phải nhờ đến khoản lợi nhuận khác, PVS và PVD mới ghi nhận lãi.

Cụ thể, lợi nhuận thuần riêng quý IV/2017 của PVS đã âm 85 tỷ đồng. Phải nhờ đến khoản lợi nhuận khác 181 tỷ đồng, PVS mới có thể ghi nhận lãi sau thuế quý IV/2017 hơn 67,8 tỷ đồng. Tương tự, PVD lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh lên đến hơn 139,6 tỷ đồng, phải nhờ đến trích lập quỹ khoa học công nghệ, doanh nghiệp này mới ghi nhận lãi sau thuế hơn 275,6 tỷ đồng.  

Với PVB, doanh thu doanh nghiệp này chỉ đạt hơn 9 tỷ đồng, nhưng giá vốn bán hàng lại lên đến hơn 27,2 tỷ đồng. Đây là nguyên nhân dẫn đến PVB lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh lên đến hơn 37,1 tỷ đồng. Tính trong cả năm 2017, lỗ thuần PVB đã là hơn 67,3 tỷ đồng. Nhờ khoản lợi nhuận khác khá lớn trong quý IV/2017, hơn 75,6 tỷ đồng, LNST quý IV/2017 PVB ‘thoát lỗ’ khi đạt hơn 37,4 tỷ đồng.

Tính cả năm, LNST PVB đạt hơn 55 tỷ đồng.

Trong khi đó, PVC ghi nhận lỗ sau thuế quý IV/2017 hơn 1,4 tỷ đồng. Tính cả năm, doanh nghiệp này lại lãi hơn 11,2 tỷ đồng.

Một mã cổ phiếu ‘ăn’ theo sóng giá dầu khác là PVO cũng sụt giảm mạnh. Kết quả kinh doanh PVO trong năm 2017 không quá tích cực. Cụ thể, do năm 2017 lợi nhuận khác ghi nhận giảm hơn 88,4% so với cùng kỳ năm ngoái còn gần 2,2 tỷ đồng. Đây là lý do chính khiến LNST PVO chỉ đạt hơn 2,5 tỷ đồng, giảm gần 85,3% so với năm tài chính 2016.

Ở một bức tranh trái chiều, các mã cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt như GAS, PVT,… vẫn duy trì đà tăng tốt trước khi toàn TTCK bước vào 4 phiên sụt điểm kinh hoàng.

Ông Nguyễn Thế Minh – Phó giám đốc kiêm Trưởng nhóm Phân tích thị trường vốn, Khối khách hàng cá nhân SSI cho biết, thời gian qua, đà tăng của các cổ phiếu thuộc nhóm Dầu khí không đến từ yếu tố cơ bản. Bởi, bản chất năm tài chính 2017 vẫn là năm tệ với cổ phiếu dầu khí. Nền tảng kinh doanh vẫn chưa hồi phục tốt và nhiều mã dù LNST lãi hoặc đạt kế hoạch đề ra nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi gần như không tăng trưởng hoặc lỗ.

Nhà đầu tư chốt lời nhóm cổ phiếu này trước khi kết quả kinh doanh được công bố đã có cái ‘Tết” rất ngon, nhưng với ai vẫn tiếp tục ôm các mã này (đặc biệt là PVD, PVS), toàn bộ thành quả của họ trong 3 tháng có thể ‘mất’ hoàn toàn.

Vẫn tăng, nhưng sẽ có sự phân hóa

Trong hai phiên giao dịch cuối của Tết Âm Đinh Dậu 2017 (13/2 và 12/2), nhiều mã cổ phiếu Dầu khí đã bật tăng mạnh mẽ. PVD đã tăng hơn 8,9% lên mức 21.500 đồng/cổ phiếu; PVS tăng 10,59% lên 22.800 đồng/cổ phiếu; GAS tăng 11,72% lên 108.000 đồng/cổ phiếu,…

Điều này dấy lên hy vọng của nhiều nhà đầu tư về sự hồi phục của nhóm cổ phiếu này.

Cũng phải nhắc đến việc giá dầu đã có diễn biến khá tích cực. Sau khi tạo đáy sâu trong 1 tháng vừa qua quanh mức 59 USD, giá dầu thô WTI hiện đang giao dịch ở vùng giá 61 USD.

Tương tự, giá dầu Brent sau khi tích lũy quanh vùng đáy hơn 62,7 USD, hiện tại giá dầu Brent đang ở nằm ở mức 64,89 USD.

Trong năm 2018, ông Minh nhận định giá dầu sẽ tăng và khả quan hơn do nền kinh tế TQ và Nga khởi sắc trở lại. Ngoài ra, ông cho rằng nền kinh tế Châu Á có thể là đà tăng thúc đẩy giá dầu.

Cùng với đó, các yếu tố khác như đồng USD sụt giảm cũng có các tác động tích cực đến giá dầu.

Ông Minh kỳ vọng giá dầu có thể quay trở lại mức đỉnh trong năm 2014.

Ông Đỗ Bảo Ngọc, chuyên gia nghiên cứu cao cấp MBS đánh giá, chỉ cần giá dầu không giảm quá ngưỡng 60 USD/thùng, các cổ phiếu Dầu khí vẫn còn cơ hội hồi phục.

Kết quả kinh doanh của nhóm cổ phiếu Dầu khí trong năm 2018 vẫn được đánh giá khá cao. Việc PVN triển khai nhiều dự án mới dấy lên kỳ vọng tạo ‘công ăn, việc làm’ với những doanh nghiệp này.

Cụ thể, PVN trong năm 2018 sẽ triển khai một số các dự án thăm dò và khai thác dầu khí với quy mô lớn như Dự án Cá Rồng Đỏ, Cá Voi Xanh và Lô B Ô Môn.

Trong đó, Dự án Cá Rồng Đỏ được kỳ vọng sẽ triển khai vào năm 2018 nhằm bù đắp sản lượng khí khô vốn được dự báo sẽ suy giảm trong các năm tới. Cùng với Cá Rồng Đỏ, Dự án Cá Voi Xanh cũng được đánh giá có tiềm năng về khí lớn nhất tại Việt Nam từ trước tới nay. Ngoài ra, Lô B Ô Môn, Dự án Sao Vàng - Đại Nguyệt và các mỏ khí khác cũng được phát triển song song với Dự án Sư Tử Trắng giai đoạn 2 nhằm đảm bảo nguồn khí đưa về bờ cho đường ống Nam Côn Sơn 2 - giai đoạn 2, một dự án quan trọng của PVN trong những năm tới.

Tuy vậy, khác với đà tăng ‘ào ạt’ của các mã Dầu khí trong thời gian trước đó, các chuyên gia đánh giá sẽ có sự phân hóa lớn trong họ ‘P’. ‘Kết quả kinh doanh 2018 sẽ là yếu tố phân hóa các mã này’, ông Đỗ Bảo Ngọc nhận xét.

Bài liên quan

Giá nào hợp lý cho ‘Khủng long’ PV Power?

VN-Index những ngày cuối năm Đinh Dậu: ‘Tích củi 3 năm, đốt vài hồi’

Cuối năm Đinh Dậu, hai công ty bị UBCKNN xử phạt

[Góc nhìn chuyên gia] Có thể giải ngân sau Tết để mua được các cổ phiếu rẻ có yếu tố cơ bản tốt