Bước sang năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đối mặt với nhiều biến số bất định từ các yếu tố bên ngoài như chính sách khó đoán của Tổng thống Mỹ Donald Trump với việc áp thuế dẫn đến rủi ro chiến tranh thương mại toàn cầu, căng thẳng địa chính trị Nga – Ukraine, rủi ro suy thoái ở các nền kinh tế lớn…
Bên cạnh đó, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao hoặc hạ lãi suất chậm hơn dự kiến đang khiến dòng vốn có xu hướng chảy ngược về các thị trường an toàn hơn như Mỹ, thay vì các thị trường cận biên và mới nổi như Việt Nam.
Dù vậy, TTCK Việt Nam vẫn thể hiện sức bật đáng chú ý khi vượt thành công mốc 1.300 điểm trong phiên 24/2/2025 và duy trì ngưỡng này cho tới nay. Dòng tiền kéo VN-Index chủ yếu nhờ nhà đầu tư cá nhân trong nước. Thống kê cho thấy khối ngoại tính từ đầu năm đến nay đã bán ròng tổng cộng hơn 18.000 tỷ đồng. Chiều ngược lại, nhóm tự doanh mua ròng (khớp lệnh) giá trị hơn 2.221 tỷ đồng, nhà đầu tư cá nhân mua ròng (khớp lệnh) 8.630 tỷ đồng.
Theo các chuyên gia, sức bật của thị trường đến từ những quyết tâm của lãnh đạo Đảng, Nhà nước. Đó là việc Quốc hội đã thông qua Nghị quyết bổ sung kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2025 với mục tiêu tăng trưởng đạt 8% trở lên. Đi cùng với đó, hàng loạt chính sách sẽ được sửa đổi để hiện thực hóa chỉ tiêu tăng trưởng như Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Đầu tư theo phương thức đối tác công tư, Luật Đấu thầu, Luật Quản lý, sử dụng vốn nhà nước đầu tư vào sản xuất, kinh doanh tại doanh nghiệp…
Dù thị trường tăng tích cực song VN-Index có sự phân hóa mạnh. Chỉ số chính trong quá trình vượt mốc 1.300 có sự luân chuyển rất nhanh giữa các nhóm ngành. Bối cảnh này khiến việc lựa chọn đầu tư nhóm nào, cổ phiếu nào ngày càng trở nên khó khăn hơn.
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá cao nhóm cổ phiếu ngân hàng với kỳ vọng NIM (biên lãi ròng) nhóm này trong năm 2025 sẽ tăng so với năm 2024.
“Cộng hưởng với sự hồi phục của kinh tế trong nước, tôi kỳ vọng tín dụng từ giữa năm 2025 có thể chảy vào các nhóm bất động sản, tài chính, lãi cho vay của các ngân hàng cải thiện. Tựu chung lại, các ngân hàng sẽ có một năm 2025 tăng trưởng tốt và có thể tốt hơn năm 2024”, ông phân tích.
Các chuyên gia từ Chứng khoán Vietcap kỳ vọng chất lượng tài sản các ngân hàng sẽ được cải thiện vào năm 2025, được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp và nhu cầu tín dụng mạnh. Năm 2025, Vietcap dự báo tỷ lệ nợ xấu cộng tỷ lệ nợ xấu đã xử lý bằng dự phòng cùng nợ nhóm 2 là 3,92% (-45 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước). Vietcap dự báo tỷ lệ xử lý nợ sẽ tăng cao khi các ngân hàng tiếp tục làm sạch bảng cân đối kế toán.
Dù vậy, triển vọng của các ngân hàng trong năm 2025 sẽ có sự phân hóa. Theo các chuyên gia, đây là năm mà toàn ngành sẽ tập trung làm dày bộ đệm LLCR (tỷ lệ dự phòng bao phủ nợ xấu) khi phần tích lũy trong giai đoạn COVID-19 đã không còn, dư địa để sử dụng bộ đệm dự phòng kiểm soát nợ xấu không còn nhiều. Các ngân hàng có mức LLCR cao sẽ có lợi thế trong việc đối phó với áp lực chi phí tín dụng trong năm 2025 và ngược lại việc trích lập dự phòng ở mức tương đối thấp trong giai đoạn 2023-2024 khiến áp lực trích lập dự phòng trong năm 2025 vẫn sẽ ở mức cao, ảnh hưởng tới lợi nhuận.
Ngoài ra, nhóm ngân hàng còn có câu chuyện tích cực riêng như Eximbank với việc liên tục tổ chức thành công các ĐHĐCĐ gần đây được kỳ vọng sẽ giúp ngân hàng này sớm kiện toàn bộ máy, mở ra chương phát triển mới; hoặc Ngân hàng TMCP Quốc dân với câu chuyện hậu tái cấu trúc tích cực sau cú “write-off” nghìn tỷ.
Sự phục hồi của kinh tế vĩ mô cũng được kỳ vọng sẽ đem lại hiệu ứng tích cực với nhóm cổ phiếu tiêu dùng bán lẻ. Các chuyên gia CTCP Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng nhu cầu tiêu dùng phục hồi sẽ là động lực chính hỗ trợ KQKD của nhóm ngành tiêu dùng – bán lẻ nhờ các chính sách hỗ trợ kinh tế trong nước: Nỗ lực kích thích đầu tư công, đề xuất kéo dài thời hạn giảm thuế VAT đến hết nửa đầu năm 2025… và tác động từ thế giới với động thái giảm lãi suất của FED hỗ trợ tích cực lên tâm lý tiêu dùng, các gói kích thích mới của Trung Quốc dự kiến có tác động vào năm 2025.
Tuy vậy, chuyên gia BSC cũng lưu ý mức nền cao của KQKD năm 2024 sẽ tạo thách thức với nhóm cổ phiếu này trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào biến động tác động tiêu cực lên biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.
Ở góc nhìn của SSI Research, nhóm bán lẻ trong trung và dài hạn vẫn được đánh giá có nhiều tiềm năng. Năm 2025, Bộ Công thương phấn đấu tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng khoảng 10% so với năm 2024. Dự báo, thị trường bán lẻ sẽ sôi động hơn khi kinh tế Việt Nam có dư địa tăng trưởng cao sau một năm người dân thắt chặt chi tiêu do kinh tế khó khăn.
Ngoài ra, chứng khoán cũng là một nhóm cổ phiếu được các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên chú ý. Theo nhận định của nhiều lãnh đạo công ty chứng khoán (CTCK), thị trường chứng khoán Việt Nam có tỷ lệ 99% sẽ được nâng hạng trong kỳ “review” tháng 9/2025 của FTSE Russell.
Ông Nguyễn Thế Minh đánh giá thị trường sau nâng hạng có cơ hội đón nhận dòng vốn ngoại có quy mô hàng tỷ USD, thông qua các ETF, nhà đầu tư chủ động và thụ động. Dòng vốn này được kỳ vọng sẽ tạo hiệu ứng tích cực với cả TTCK nói chung, cũng như nhóm chứng khoán nói riêng.
Cùng với đó, mặt bằng lãi suất tiền gửi tiết kiệm thấp khiến dòng tiền tìm đến các kênh đầu tư có hiệu suất tốt hơn, trong đó có chứng khoán. Với diễn biến sôi động của thị trường sau kỳ nghỉ lễ Tết Âm lịch, và nhiều phiên giao dịch với thanh khoản tỷ USD trên 3 sàn trong những tháng 3, giới đầu tư kỳ vọng các công ty chứng khoán sẽ có sự tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh.
Đáng chú ý, hệ thống KRX sắp đưa vào hoạt động sau nhiều lần “lỡ hẹn” cũng mở ra nhiều triển vọng với nhóm công ty chứng khoán. Trong báo cáo mới nhất của quỹ Pyn Elite Fund (Phần Lan), ông Petri Deryng kỳ vọng hệ thống KRX sẽ đưa vào vận hành sau kỳ nghỉ lễ 30/4 – 1/5 năm nay.
Trao đổi với Nhadautu.vn, nhiều chuyên gia phân tích cũng khuyến nghị các nhóm ngành như xây dựng hạ tầng, bất động sản, bất động sản khu công nghiệp, cảng biển…
Dù vậy, các chuyên gia cũng cảnh báo việc lựa chọn nhóm ngành và cổ phiếu từng nhóm phải có sự lựa chọn kỹ càng và cẩn thận. Bởi thị trường tăng điểm song không đồng nghĩa tất cả các nhóm ngành và cổ phiếu đều tăng. Thậm chí, trong từng ngành sẽ có sự phân hóa giữa các cổ phiếu.
Một chiến lược đầu tư được khuyến nghị là giải ngân thông qua quỹ đầu tư. Theo ông Nguyễn Bá Huy, Giám đốc Đầu tư quỹ VLGF tại Công ty TNHH Quản lý Quỹ SSI (SSIAM), các quỹ trước khi ra quyết định đầu tư thường phải dựa trên quá trình nghiên cứu với nhiều báo cáo phân tích mô hình doanh nghiệp, định giá, các cuộc trao đổi với chính doanh nghiệp. Ngoài ra, các quỹ còn có chiến lược đa dạng hóa danh mục để giảm thiểu rủi ro với xu hướng nắm đến 20 mã cổ phiếu trong danh mục.
“Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân khó có thể thực hiện được các báo cáo phân tích, định giá doanh nghiệp. Do vậy, họ sẽ gặp khó khăn trong việc đưa ra quyết định đầu tư, nhất là ở bối cảnh VN-Index đang giao dịch vùng trên 1.300 điểm. Chưa kể, nhà đầu tư còn bị chi phối nhiều bởi yếu tố cảm xúc và dễ rơi vào tình trạng “mua đỉnh, bán đáy”, ông Huy nhận định.
Bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA, Tổng giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) đánh giá nhà đầu tư có thể trở thành cổ đông của các công ty có chất lượng quản trị hàng đầu, có tình hình tài chính vững chắc, có tiềm năng tăng trưởng bền vững thông qua việc sở hữu các quỹ cổ phiếu.
“Quỹ cổ phiếu còn sở hữu một danh mục nhiều doanh nghiệp giúp giảm thiểu rủi ro. Đầu tư và nắm giữ các quỹ cổ phiếu uy tín chính là lựa chọn thay thế cho việc sở hữu và điều hành doanh nghiệp nhằm đạt lợi nhuận cao hơn, ví dụ 12-15%/năm”, bà nhìn nhận.
Sáng ngày 19/3 tại Hà Nội, Tạp chí Nhà đầu tư/ Tạp chí điện tử Nhadautu.vn sẽ tổ chức Hội thảo“Cơ hội đầu tư trong bối cảnh mới”.
Hội thảo nhằm cung cấp những thông tin thiết thực, những gợi mở mới mẻ giúp các nhà đầu tư, doanh nghiệp có thêm dữ liệu khả tín và hữu ích trước khi ra quyết định; Đồng thời, cũng là diễn đàn để các cơ quan quản lý, hoạch định chính sách lắng nghe ý kiến, đề xuất từ cộng đồng nhà đầu tư, doanh nghiệp nhằm góp phần đưa chính sách đi vào cuộc sống.
Hội thảo có sự tham dự của lãnh đạo các Bộ, ngành, các chuyên gia kinh tế - tài chính, lãnh đạo các ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán và các doanh nghiệp trong và ngoài nước.
Sự kiện được tường thuật trên các nền tảng của Tạp chí điện tử Nhadautu.vn và chuyên trang tiếng Anh TheInvestor.vn.