Việt An tăng đòn bẩy, công ty con tiếp tục huy động vốn cho Hạ Long Xanh

Nợ tăng hơn 20.000 tỷ đồng sau nửa năm

Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh và Phát triển Thương mại Việt An từng lỗ 174,7 tỷ đồng năm 2023, trước khi lần lượt báo lãi 79,6 tỷ đồng năm 2024 và 91,7 tỷ đồng năm 2025.

Hai năm có lãi giúp doanh nghiệp thu hẹp đáng kể khoản lỗ lũy kế, từ 174,7 tỷ đồng xuống 116,4 tỷ đồng vào cuối năm 2024 và còn chưa đến 25 tỷ đồng cuối năm 2025.

Tuy nhiên, xu hướng này đảo chiều trong nửa đầu năm 2026. Việt An báo lỗ sau thuế hơn 72,2 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn lãi hơn 51 tỷ đồng. Khoản lỗ mới khiến lỗ lũy kế tăng trở lại gần 97 tỷ đồng.

Biến động lớn hơn nằm ở bảng cân đối kế toán.

Cuối năm 2025, Việt An ghi nhận khoảng 12.688 tỷ đồng nợ phải trả. Đến ngày 30/6/2026, con số này đã tăng lên 33.733 tỷ đồng, tương đương tăng hơn 21.000 tỷ đồng chỉ sau nửa năm. Quy mô nợ theo đó cao gấp gần 2,7 lần so với thời điểm đầu năm.

Đáng chú ý, vay ngân hàng chỉ ở mức 1.750 tỷ đồng và dư nợ trái phiếu gần 6.937 tỷ đồng. Khoản lớn nhất, hơn 25.046 tỷ đồng, nằm trong nhóm “nợ phải trả khác”.

Cùng với mức tăng mạnh của nợ, khả năng bao phủ chi phí lãi vay cũng suy giảm. Hệ số thanh toán lãi vay của Việt An giảm từ 1,3 lần xuống còn 0,6 lần.

Dù vậy, các hệ số thanh toán ngắn hạn vẫn trên 1 và cải thiện so với kỳ so sánh.

Riêng với trái phiếu, Việt An vừa tất toán một khoản đáng kể trong tháng 3/2026. Lô VACCB2426001 trị giá 1.250 tỷ đồng, lãi suất 9,8%/năm được doanh nghiệp thanh toán toàn bộ tiền gốc cùng 60,75 tỷ đồng tiền lãi vào ngày 12/3.

Tuy nhiên, đến cuối tháng 6, dư nợ trái phiếu của Việt An lại đạt gần 6.937 tỷ đồng.

Hồ sơ tài sản bảo đảm của lô trái phiếu nói trên cũng cho thấy Việt An có các giao dịch liên quan đến Vinhomes và Masterise. Tài sản bảo đảm bao gồm quyền phát sinh từ hợp đồng hợp tác đầu tư, kinh doanh giữa Vinhomes, Công ty TNHH Bất động sản Masterise Dream City và Việt An, cùng một số thỏa thuận chuyển giao, hợp đồng chuyển nhượng phần vốn góp liên quan.

Mối liên hệ với Masterise còn xuất hiện tại dự án Masteri Lakeside, nơi Việt An là chủ đầu tư, còn Masterise Homes tham gia phát triển dự án.

Từ Việt An tới công ty con đang huy động vốn cho Hạ Long Xanh

Một mắt xích đáng chú ý khác là CTCP Phát triển Bất động sản Hưng Long.

Theo báo cáo xếp hạng tín nhiệm của Saigon Ratings, tại ngày 25/6/2026, Việt An sở hữu 99,994% vốn Hưng Long, tương ứng giá trị vốn góp 6.519,6 tỷ đồng. Ông Lê Hồng Quân, Chủ tịch HĐTV Việt An, đồng thời là người đại diện của Hưng Long.

Saigon Ratings xác định Hưng Long là đối tác hợp tác kinh doanh chiến lược của CTCP Tập đoàn Masterise.

Doanh nghiệp này đang hoàn thiện thủ tục pháp lý để nhận chuyển nhượng một phần khu thấp tầng tại phường Tuần Châu và phường Hà An, tỉnh Quảng Ninh, thuộc Khu đô thị phức hợp Hạ Long Xanh từ liên danh Tập đoàn Vingroup - CTCP Vinhomes.

Ngày 30/6/2026, Hưng Long phát hành thành công lô trái phiếu HUL32601 trị giá 7.000 tỷ đồng, kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 10%/năm.

Theo hồ sơ xếp hạng tín nhiệm, nguồn tiền huy động dự kiến được sử dụng để thanh toán một phần giá chuyển nhượng phần dự án Hạ Long Xanh.

Quy mô của riêng lô trái phiếu này đã lớn hơn vốn điều lệ 6.520 tỷ đồng của Hưng Long, doanh nghiệp gần như do Việt An sở hữu toàn bộ.

Sau đợt huy động 7.000 tỷ đồng cuối tháng 6, Hưng Long tiếp tục chuẩn bị phương án phát hành lô HULL12602 cũng với quy mô 7.000 tỷ đồng, nhưng kỳ hạn kéo dài lên 84 tháng, tương đương 7 năm. Nguồn vốn tiếp tục gắn với việc nhận chuyển nhượng và triển khai phần dự án Hạ Long Xanh.

Như vậy, Hưng Long đã huy động thành công 7.000 tỷ đồng và đang chuẩn bị thêm một đợt phát hành cùng quy mô. Nếu phương án mới được triển khai đầy đủ, tổng giá trị hai lô trái phiếu liên quan đến thương vụ Hạ Long Xanh có thể đạt 14.000 tỷ đồng.

Đặt trong cấu trúc vốn của Việt An, quy mô này càng đáng chú ý. Khoản vốn góp hơn 6.500 tỷ đồng tại Hưng Long lớn hơn vốn chủ sở hữu hiện tại của chính Việt An, trong khi công ty con tiếp tục cần lượng vốn lớn cho thương vụ Hạ Long Xanh.

Việc Hưng Long bước vào thương vụ này vì thế diễn ra đúng thời điểm bảng cân đối của công ty mẹ Việt An thay đổi mạnh: nợ phải trả tăng thêm hơn 21.000 tỷ đồng chỉ trong nửa năm, còn hệ số thanh toán lãi vay giảm xuống 0,6 lần.