Vì sao giá vàng tăng mạnh dù Fed không giảm lãi suất?

Tại cuộc họp chính sách đầu tiên của năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định tạm thời dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất vừa qua, trong bối cảnh cơ quan này đối mặt với nhiều nghi vấn liên quan tới tính độc lập và đang chờ bổ nhiệm lãnh đạo mới. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất điều hành trong vùng mục tiêu 3,5-3,75%.

Ngay sau quyết định của Fed, giá vàng giao ngay đã tăng mạnh mẽ và đạt mức kỷ lục gần 5.600 USD/ounce, trong khi bạc chỉ cách rất gần mức 120 USD/ounce. Về lý thuyết, việc lãi suất tăng sẽ làm giảm định giá các tài sản rủi ro (chứng khoán, vàng...). Tuy vậy, việc Fed giữ nguyên lãi suất đã được thị trường dự báo từ trước, nên không có phản ứng lớn với giá vàng.

Mặt khác, khi quyết định giữ nguyên lãi suất, FOMC cũng nâng cao đánh giá về tăng trưởng kinh tế và giảm bớt lo ngại về thị trường lao động so với lạm phát. Điều này hàm ý Fed có thể sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đây là yếu tố hỗ trợ trong dài hạn đối với các kênh tài sản rủi ro, trong đó có vàng.

“Kịch bản hợp lý nhất là Fed sẽ thực hiện thêm từ 1 đến 2 lần cắt giảm lãi suất nữa, nhưng quá trình đó nhiều khả năng chỉ bắt đầu vào khoảng giữa năm nay”, ông Jason Pride, Giám đốc chiến lược và nghiên cứu đầu tư tại Glenmede, nhận định.

Bên cạnh đó, vàng và bạc tăng trong bối cảnh nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn giữa những bất ổn địa chính trị và kinh tế. "Nợ công Mỹ ngày càng tăng và dấu hiệu cho thấy hệ thống thương mại toàn cầu đang phân mảnh thành các khối khu vực thay vì mô hình tập trung vào Mỹ là lý do khiến các nhà đầu tư đổ xô vào vàng," chuyên gia phân tích của Marex Edward Meir cho biết.

Tính riêng tuần này, giá vàng đã tăng hơn 10% nhờ sự kết hợp của nhiều yếu tố bao gồm nhu cầu dòng tiền trú ẩn an toàn và các giao dịch mua vàng từ ngân hàng trung ương, cùng sự yếu đi của đồng USD.

"Mặc dù ngày càng có dấu hiệu tiềm ẩn một đợt điều chỉnh nhưng có nhiều yếu tố vẫn sẽ hỗ trợ giá vàng suốt năm 2026, do đó bất cứ nhịp điều chỉnh nào cũng thành cơ hội mua hấp dẫn," nhà phân tích thị trường IG Tony Sycamore cho biết.

Giá vàng còn được hỗ trợ bởi thông tin địa chính trị khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thúc giục Iran đến bàn đàm phán và đạt thỏa thuận về vũ khí hạt nhân, cảnh báo rằng bất kỳ cuộc tấn công nào của Mỹ trong tương lai sẽ nặng nề hơn rất nhiều. Tehran đáp lại bằng lời đe dọa sẽ phản công chống lại Mỹ, Israel và những bên ủng hộ họ.

Trái ngược với sự tích cực của giá vàng, các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ diễn biến tăng/giảm nhẹ, chỉ số S&P 500 đã đạt cột mốc lịch sử khi lần đầu tiên chạm ngưỡng 7.000 điểm trong phiên 28/1, trước khi quay đầu giảm nhẹ do FED giữ nguyên lãi suất và nâng mức đánh giá tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, chỉ số Dow Jones tăng nhẹ 12,19 điểm (tương ứng 0,02%) lên 49.015,6 điểm, trong khi Nasdaq Composite tăng 0,17% lên 23.857,45 điểm.

Tuy nhiên, nếu xét trong quãng thời gian dài hơn (1 năm), các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ vẫn duy trì hiệu suất tốt. Chỉ số S&P 500 tăng 15,54%; trong khi Dow Jones và Nasdaq Composite lần lượt tăng 9,62% và 21,52%.

Với giá dầu, sau những cảnh báo của Tổng thống Donald Trump, giá dầu Brent tăng 1,23% lên mức 68,40 USD/thùng trong khi giá dầu thô WTI tăng 1,31% lên 63,21 USD/thùng trong phiên giao dịch hôm 29/1.