UOB: Dự báo mới nhất về tỷ giá, giá vàng

Sau khi xung đột tại Iran leo thang mạnh vào cuối tuần, giá dầu Brent có thời điểm vọt lên 82 USD/thùng khi mở cửa phiên châu Á, trước khi hạ nhiệt về quanh 76 USD/thùng. So với mức đóng cửa khoảng 73 USD/thùng hôm 27/2, giá hiện cao hơn khoảng 4%.

Từ đầu năm, dầu Brent khởi điểm quanh 60 USD/thùng và đã dần vượt 70 USD/thùng khi căng thẳng địa chính trị gia tăng.

Dù thị trường xuất hiện lo ngại giá dầu có thể tăng vọt lên 100 USD/thùng, trong báo cáo mới đây, ngân hàng UOB cho rằng, kỳ vọng này còn quá sớm.

Theo phân tích của ông Heng Koon How, Trưởng Bộ phận Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB, một “lằn ranh đỏ” quan trọng vẫn chưa bị vượt qua: Iran chưa công khai tấn công các cơ sở năng lượng trong khu vực Vịnh, cũng như chưa trực diện tấn công các tàu chở dầu. Nếu kịch bản này xảy ra, nguồn cung qua eo biển Hormuz sẽ bị gián đoạn nghiêm trọng và giá có thể tăng sốc.

Ngoài ra, OPEC vẫn còn dư địa can thiệp. Tổ chức này đã khôi phục khoảng 1,65 triệu thùng/ngày trong tổng số 2,2 triệu thùng/ngày “cắt giảm tự nguyện” từ năm 2023. Tại cuộc họp ngày 1/3, OPEC quyết định tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày trong tháng 4 – cao hơn mức dự báo đồng thuận 135.000 thùng/ngày trước đó. Điều này cho thấy nguồn cung toàn cầu chưa rơi vào trạng thái thiếu hụt nghiêm trọng.

UOB điều chỉnh dự báo giá Brent lên 80 USD/thùng trong quý II và quý III/2026, trước khi giảm về 70 USD/thùng trong quý IV/2026 và quý I/2027. Theo ngân hàng này, rủi ro ngắn hạn có thể duy trì giá quanh 80 USD/thùng, nhưng còn quá sớm để kỳ vọng mốc 100 USD/thùng.

Nâng dự báo vàng lên 6.000 USD/ounce

Khác với dầu, vàng đang hưởng lợi rõ rệt từ nhu cầu trú ẩn an toàn. Trước khi xung đột leo thang, giá vàng đã tích lũy quanh 5.000 USD/ounce sau nhịp điều chỉnh mạnh cuối tháng 1 (từ 5.500 USD xuống 4.600 USD/ounce).

Sáng 2/3, giá vàng đã bật tăng trở lại trên 5.300 USD/ounce. UOB nâng mạnh dự báo giá vàng các quý tới như sau: 5.400 USD/ounce (Quý II/2026); 5.600 USD/ounce (Quý III/2026); 5.800 USD/ounce (Quý IV/2026); 6.000 USD/ounce (Quý I/2027).

So với dự báo trước đó (4.800 – 5.400 USD/ounce cho năm 2026), mức điều chỉnh lần này cho thấy quan điểm tích cực hơn đáng kể.

Theo ông Heng Koon How, nhu cầu trú ẩn dài hạn vẫn rất vững chắc nhờ hai động lực chính là các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vào mạnh mẽ và nhà đầu tư cá nhân gia tăng tích lũy vàng vật chất.

Căng thẳng tại Iran chỉ càng củng cố xu hướng này. Dù biến động ngắn hạn còn lớn, UOB cho rằng triển vọng trung hạn của vàng vẫn tích cực.

Tỷ giá USD và rủi ro lạm phát

Trên thị trường tiền tệ, USD mở cửa ngày 2/3 tăng nhẹ khi chỉ số DXY tăng khoảng 0,2% lên 97,80 điểm. Tuy nhiên, UOB cho rằng xu hướng dài hạn của USD vẫn là suy yếu, trừ khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu lo ngại lạm phát quay trở lại và do dự trong việc cắt giảm lãi suất.

Giá dầu quanh 80 USD/thùng có thể khiến lạm phát ngắn hạn tại Mỹ khó giảm nhanh. Một chỉ báo quan trọng là giá xăng nội địa – thước đo được nhà đầu tư và cả Nhà Trắng theo dõi sát. Nếu giá xăng vượt 4 USD/gallon và tiến về 5 USD/gallon, rủi ro lạm phát sẽ trở nên nhạy cảm hơn, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ bước vào chu kỳ chính trị mới.

Hiện tại, UOB vẫn duy trì dự báo Fed sẽ cắt giảm thêm 2 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và quý III năm nay. Tuy nhiên, ngân hàng này lưu ý rủi ro Fed có thể trì hoãn nới lỏng nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang và lan truyền sang kỳ vọng lạm phát.

UOB cho rằng, trong bối cảnh địa chính trị phức tạp, nhà đầu tư cần theo dõi sát khả năng giá năng lượng lan truyền sang lạm phát và tác động đến chính sách tiền tệ. Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị, biến động năng lượng và chính sách lãi suất sẽ tiếp tục là ba trụ cột chính chi phối thị trường tài chính toàn cầu trong các quý tới.