Triển vọng nào cho giá vàng sau nhịp điều chỉnh?

Giá vàng thế giới đang trải qua một nhịp điều chỉnh đáng chú ý sau khi liên tục tăng trong những phiên trước đó.

Trong phiên giao dịch ngày 28/8, giá vàng giao ngay có thời điểm lùi về quanh 4.580 USD/ounce, mất lại mốc tâm lý 4.600 USD/ounce. Trước đó, giá vàng từng lên 4.696 USD/ounce trong tuần này, mức cao nhất trong khoảng 3 tháng.

Như vậy, nếu tính từ mức cao 4.696 USD/ounce trong tuần, giá vàng đã điều chỉnh hơn 100 USD/ounce chỉ trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, xét trên một chu kỳ dài hơn, mức giá hiện tại vẫn thấp đáng kể so với đỉnh lịch sử được ghi nhận hồi tháng 1/2026, quanh 5.318 USD/ounce. So với mức này, vàng thế giới hiện thấp hơn khoảng 700 USD/ounce, tương đương hơn 13%.

Diễn biến trên thị trường quốc tế nhanh chóng truyền dẫn sang thị trường trong nước. Giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn 9999 đồng loạt giảm so với vùng đỉnh ngắn hạn.

Theo mặt bằng giá được ghi nhận, vàng trong nước hiện xoay quanh 146,7-151,7 triệu đồng/lượng, trong khi khoảng 6 tháng trước, giá từng được giao dịch ở vùng 181-184 triệu đồng/lượng.

Nếu lấy mốc 181-184 triệu đồng/lượng làm vùng giá tham chiếu của khoảng 6 tháng trước, mức giá hiện nay thấp hơn khoảng 31-37 triệu đồng/lượng, tương đương mức giảm khoảng 17-20%.

Điều đáng chú ý là khoản lỗ thực tế của nhà đầu tư mua vàng tại vùng đỉnh còn lớn hơn mức giảm giá niêm yết nếu tính cả chênh lệch mua - bán. Hiện các doanh nghiệp kinh doanh vàng duy trì khoảng cách giữa giá mua vào và bán ra ở mức khoảng 3-4 triệu đồng/lượng.

Một trong những nguyên nhân quan trọng nhất của nhịp điều chỉnh hiện nay là sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Dữ liệu mới nhất cho thấy lạm phát tại Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước và tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự báo 3,6%. PCE lõi tăng 3,3% so với cùng kỳ.

Việc lạm phát duy trì ở mức cao khiến thị trường phải điều chỉnh kỳ vọng về chính sách lãi suất. Trong môi trường lãi suất cao, vàng - tài sản không tạo ra dòng tiền hay lãi suất - thường chịu sức ép khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng USD mạnh lên.

Áp lực này càng rõ hơn khi thị trường lao động Mỹ vẫn cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 22/8 giảm 4.000 đơn, xuống 203.000 đơn, thấp hơn mức dự báo 208.000 đơn.

Những dữ liệu này khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với khả năng Fed sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, vàng cũng chịu áp lực chốt lời sau một giai đoạn tăng nhanh. Từ ngày 21 đến 24/8, giá vàng Comex đã tăng gần 275 USD/ounce trong 4 phiên liên tiếp, tương đương 6,29%.

Sau một nhịp tăng mạnh như vậy, việc nhà đầu tư chốt lời là diễn biến bình thường và có thể khiến giá điều chỉnh nhanh khi lực mua suy yếu.

Vàng còn dư địa giảm?

Trong ngắn hạn, khả năng vàng tiếp tục rung lắc và điều chỉnh chưa thể loại trừ. Một số phân tích thị trường hiện xem vùng 4.520 USD/ounce là khu vực hỗ trợ đáng chú ý, trong khi vùng 4.700-4.769 USD/ounce được xem là vùng kháng cự.

Điều này cho thấy nếu vàng không thể sớm lấy lại vùng 4.600-4.700 USD/ounce, áp lực điều chỉnh có thể còn tiếp diễn. Ngược lại, việc giữ vững vùng hỗ trợ và quay trở lại trên 4.700 USD/ounce sẽ giúp cải thiện đáng kể xu hướng ngắn hạn.

Nhìn ở góc độ dài hạn, bức tranh của vàng chưa hoàn toàn chuyển sang tiêu cực. Vàng vẫn được hỗ trợ bởi những yếu tố như nhu cầu đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương, rủi ro tài khóa của Mỹ, bất ổn địa chính trị và nhu cầu phòng vệ trước các biến động kinh tế - tài chính toàn cầu. Reuters cũng ghi nhận các yếu tố tài khóa, hoạt động mua vàng của khu vực chính thức và dòng tiền vào các quỹ vàng vẫn là những lực đỡ quan trọng đối với thị trường.

Vì vậy, nhịp giảm hiện nay có thể được nhìn nhận nhiều hơn như một quá trình điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng, thay vì vội vàng kết luận rằng xu hướng dài hạn của vàng đã đảo chiều.

Đối với nhà đầu tư trong nước, rủi ro lớn nhất lúc này không chỉ nằm ở việc giá vàng thế giới tăng hay giảm, mà còn nằm ở chênh lệch mua - bán quá lớn.

Khi khoảng cách này lên tới 3-4 triệu đồng/lượng, nhà đầu tư có thể chịu khoản lỗ đáng kể ngay sau khi mua, ngay cả khi giá vàng thế giới chỉ điều chỉnh nhẹ.

Do đó, trong bối cảnh xu hướng ngắn hạn chưa rõ ràng, việc mua đuổi theo các phiên tăng nóng tiềm ẩn rủi ro cao. Nhà đầu tư nên đặc biệt tránh sử dụng đòn bẩy tài chính, không chạy theo tâm lý FOMO và cần xác định rõ vàng là tài sản tích trữ dài hạn thay vì công cụ lướt sóng.