Trái phiếu Đại Thịnh Phát quá hạn, LDG cũng ôm nghìn tỷ nợ chéo vì LDG Sky

Gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu quá hạn

Báo cáo tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu bán niên 2026 của CTCP Đầu tư Xây dựng Đại Thịnh Phát cho thấy doanh nghiệp đang chậm thanh toán gần 987 tỷ đồng nghĩa vụ của hai lô trái phiếu DPJ12201 và DPJ12202.

Trong đó, DPJ12201 có giá trị phát hành 500 tỷ đồng, đáo hạn ngày 29/1/2026. Đến cuối tháng 6, doanh nghiệp chưa thanh toán 500 tỷ đồng tiền gốc cùng hơn 5,3 tỷ đồng tiền lãi.

DPJ12202 có giá trị phát hành 471,7 tỷ đồng, đáo hạn ngày 9/2/2026. Đại Thịnh Phát chưa thanh toán 471,7 tỷ đồng tiền gốc cùng hai kỳ lãi tổng cộng hơn 10 tỷ đồng. Cả hai lô có lãi suất phát hành 12,5%/năm.

Như vậy, riêng tiền gốc chưa thanh toán lên tới 971,7 tỷ đồng. Cộng với hơn 15,3 tỷ đồng tiền lãi, tổng nghĩa vụ còn treo tại cuối tháng 6 khoảng 987 tỷ đồng.

Áp lực dòng tiền đã xuất hiện từ trước thời điểm hai lô trái phiếu đáo hạn. Báo cáo thanh toán năm 2025 cho thấy nhiều kỳ lãi của cả DPJ12201 và DPJ12202 từng được trả chậm, trong khi một số kỳ đến cuối năm vẫn chưa được thanh toán. Lý do Đại Thịnh Phát đưa ra tại một số kỳ là chưa sắp xếp được dòng tiền.

Đáng chú ý, báo cáo sử dụng vốn mới nhất của Đại Thịnh Phát cho biết toàn bộ 971,7 tỷ đồng huy động từ hai lô trái phiếu đã được sử dụng để thanh toán các chi phí liên quan đến dự án công trình Chung cư Lô C1, Khu đô thị mới Bình Nguyên, tên thương mại LDG Sky.

Đối với các khoản gốc, lãi chưa thanh toán, Đại Thịnh Phát cho biết doanh nghiệp đang “chờ hoàn tất chuyển nhượng dự án để tất toán”. Báo cáo cũng cho biết trái chủ đã đồng ý phương án chuyển nhượng dự án để trả tiền trái phiếu.

Mối liên hệ giữa Đại Thịnh Phát và CTCP Đầu tư LDG (mã LDG) không chỉ bắt đầu từ hợp tác tại LDG Sky. Đại Thịnh Phát từng là công ty con của LDG. Tại cuối tháng 6/2021, LDG còn sở hữu 99,95% vốn doanh nghiệp này. Sau đó, HĐQT LDG thông qua chủ trương chuyển nhượng toàn bộ gần 15 triệu cổ phần, tương đương 99,95% vốn Đại Thịnh Phát.

Sau khi chấm dứt quan hệ công ty mẹ - con, hai doanh nghiệp tiếp tục hợp tác tại dự án LDG Sky. Ngày 28/7/2022, LDG và Đại Thịnh Phát ký hợp đồng hợp tác đầu tư tại Khu chung cư Lô C1 – Khu đô thị mới Bình Nguyên, trong đó Đại Thịnh Phát được phân chia 30% lợi ích.

LDG còn gần 1.200 tỷ đồng phải trả Đại Thịnh Phát

Tại ngày 30/6/2026, LDG ghi nhận khoảng 936,3 tỷ đồng phải trả vốn hợp tác đầu tư cho Đại Thịnh Phát. Bên cạnh đó là khoảng 260,2 tỷ đồng phải trả lãi hợp tác đầu tư cho doanh nghiệp này.

Tổng hai khoản đạt khoảng 1.196,4 tỷ đồng. Đây là hai nghĩa vụ được LDG trình bày riêng theo bản chất vốn và lãi hợp tác đầu tư.

Một thay đổi khác đáng chú ý xuất hiện ở cách trình bày dự án LDG Sky trên bảng cân đối.

Đầu năm 2026, LDG Sky được ghi nhận gần 449 tỷ đồng trong khoản chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn. Đến cuối tháng 6, dòng này không còn số dư. Trong khi đó, hàng tồn kho ngắn hạn xuất hiện khoản mới có tên “Một phần Dự án Khu đô thị mới Bình Nguyên”, với giá trị gần 456 tỷ đồng.

Tên dự án và giá trị gần tương đương cho thấy hai khoản mục có khả năng liên quan trực tiếp, nhưng BCTC quý II không thuyết minh nguyên nhân thay đổi cách phân loại. Trong khi đó, tình hình tài chính của LDG cũng không mấy khả quan. Cụ thể, doanh thu thuần 6 tháng đầu năm nay của LDG chỉ đạt khoảng 10,4 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với hơn 80,6 tỷ đồng cùng kỳ. Bản thân LDG cũng đang lâm vào tình cảnh chậm thực hiện nghĩa vụ trái phiếu.

Theo báo cáo bán niên 2026, lô trái phiếu LDG12101 có giá trị phát hành ban đầu 400 tỷ đồng, hiện còn 186,4 tỷ đồng gốc chưa thanh toán dù khoản gốc đã đến hạn từ ngày 10/12/2023. Doanh nghiệp còn khoảng 27 tỷ đồng tiền lãi chưa trả, đưa tổng nghĩa vụ gốc và lãi còn treo lên hơn 213 tỷ đồng.

LDG cho biết tình hình kinh tế khó khăn kéo dài và doanh nghiệp đang làm việc với đối tác để cơ cấu tài sản, dòng tiền, đồng thời tiếp tục đàm phán với trái chủ về kế hoạch thanh toán.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm cũng cho thấy quy mô doanh thu của LDG vẫn thấp. Doanh thu thuần đạt khoảng 10,4 tỷ đồng, trong khi doanh nghiệp lỗ sau thuế khoảng 41,4 tỷ đồng. Mức lỗ đã thu hẹp so với hơn 92,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, nhưng doanh thu cũng giảm mạnh.

Dự án LDG Sky hiện ra sao?

LDG Sky là Khu chung cư Lô C1 thuộc Khu đô thị mới Bình Nguyên, hiện thuộc phường Đông Hòa, TP.HCM. Theo thông tin của LDG, dự án có diện tích khoảng 18.031 m², gồm 5 block, quy mô 1.659 căn hộ và 72 shophouse.

Theo dữ liệu chào bán tham khảo trên Batdongsan.com.vn, giá căn hộ hiện từ khoảng 30 triệu đồng/m², các căn vị trí đẹp có thể cao hơn.

Dự án đến nay vẫn chưa hoàn thành. Theo nghị quyết HĐQT CTCP Đầu tư LDG về việc chuyển nhượng dự án (công bố cuối tháng 12/2025), tại thời điểm đó dự án "đã hoàn thành xây dựng phần móng dự án và các pháp lý liên quan".

LDG từng cho biết đang triển khai các công việc liên quan đến hợp tác hoặc chuyển nhượng LDG Sky nhằm tạo nguồn tài chính, cải thiện dòng tiền và giảm áp lực tài chính.