Tín hiệu tạo đáy từng mở màn đà tăng 1.900% của Bitcoin tái xuất

Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng phân tích on-chain Checkonchain, chỉ số “Short-Term Holder Stress” (mức độ căng thẳng của nhà đầu tư ngắn hạn) đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ đáy thị trường gấu năm 2018. Diễn biến này dấy lên kỳ vọng rằng thị trường có thể đang tiệm cận một vùng đáy chu kỳ mới.

Kịch bản năm 2018 lặp lại?

Chỉ báo Short-Term Holder (STH) Bollinger Band - công cụ áp dụng dải Bollinger lên khoảng chênh lệch giữa giá giao ngay của Bitcoin và giá vốn trung bình của nhóm nắm giữ dưới 155 ngày - hiện đã xuyên thủng dải dưới thống kê sâu nhất trong gần 8 năm.

Khi dao động này rơi xuống dưới biên dưới của dải Bollinger, điều đó đồng nghĩa với việc Bitcoin đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức giá mà phần lớn nhà đầu tư ngắn hạn đã mua vào, vượt ra ngoài biên độ biến động lịch sử thông thường. Trong quá khứ, hiện tượng này thường trùng khớp với các đáy vĩ mô của thị trường.

Cuối năm 2018, một tín hiệu quá bán tương tự đã xuất hiện, mở đường cho đợt phục hồi khoảng 150% trong vòng một năm, và mức tăng lên tới 1.900% trong ba năm tiếp theo. Chỉ báo này cũng từng phát tín hiệu trước đáy tháng 11/2022 - thời điểm khởi đầu cho chu kỳ tăng kéo dài, đưa giá Bitcoin lên mức kỷ lục gần 126.270 USD.

Đáng chú ý, kể từ đỉnh tháng 10/2025 quanh 126.000 USD, khoản lỗ thực tế (realized losses) của các “cá voi” thuộc nhóm nhà đầu tư ngắn hạn vẫn duy trì ở mức thấp. Điều này cho thấy các nhà đầu tư quy mô lớn mua vào gần đây chưa thực sự đầu hàng. Tổng hòa các chỉ số đang gợi mở một trạng thái “kiệt sức bên bán” - quan điểm cũng được nhiều tổ chức phân tích, trong đó có MatrixPort, đồng thuận.

Động lực thanh khoản Bitcoin có thể xuất hiện cuối quý I

Ở góc độ vĩ mô, yếu tố thanh khoản cũng được xem là biến số đáng chú ý. Wells Fargo nhận định dòng hoàn thuế tại Mỹ trong năm 2026 có thể cao hơn thông lệ, qua đó kích hoạt lại các giao dịch mang tính đầu cơ cao (YOLO trade).

Theo ước tính, khoảng 150 tỷ USD có thể chảy vào thị trường cổ phiếu và Bitcoin trước cuối tháng 3. Nếu kịch bản này diễn ra, lượng vốn mới có thể hấp thụ áp lực bán còn sót lại, củng cố luận điểm rằng Bitcoin có thể hình thành đáy trong vài tuần tới.

Sau khi vượt 126.000 USD vào đầu tháng 10, Bitcoin đã lao dốc về 60.000 USD trước khi hồi phục nhẹ lên vùng 68.000 USD. Mặc dù biên độ dao động lớn, nhiều tổ chức và nhà đầu tư vẫn tiếp tục tích lũy, đặt cược vào triển vọng tăng giá dài hạn.

Tuy nhiên, dữ liệu từ Alphractal cho thấy chỉ số “Short-Term Holder Net Position Change” trong 90 ngày đang suy giảm, dù vẫn ở vùng dương. Điều này đồng nghĩa với việc nhóm nhà đầu tư ngắn hạn vẫn mua ròng, nhưng tốc độ tích lũy đã chậm lại đáng kể.

Theo Alphractal, sự chững lại này phản ánh động lượng cầu ngắn hạn đang suy yếu - hiện tượng trong quá khứ thường đi trước các giai đoạn tích lũy, biến động mạnh hơn hoặc chuyển pha chu kỳ.

Nhà sáng lập Joao Wedson của Alphractal nhận định rằng hoạt động mua vào của một số tổ chức lớn chưa đủ để tạo nên sức cầu rộng khắp trên toàn mạng lưới Bitcoin. Ông cho rằng việc phân tích một vài thực thể riêng lẻ là chưa đủ; thay vào đó, cần đánh giá toàn bộ dữ liệu blockchain để xác định nhu cầu thực sự của thị trường.

Trái ngược với sự chững lại của nhóm nắm giữ ngắn hạn, phân tích từ CryptoQuant cho thấy lượng Bitcoin do “cá voi” nắm giữ đã tăng thêm hơn 200.000 BTC.

Dù dòng Bitcoin chuyển lên sàn giao dịch - thường gắn với hoạt động bán ngắn hạn - có xu hướng gia tăng, tổng lượng nắm giữ của nhóm này vẫn tăng trưởng. Khi đo lường theo trung bình tháng (thay vì biến động ngắn hạn), lượng cung do cá voi kiểm soát đã tăng khoảng 3,4% sau khi từng giảm sâu xuống gần -7% vào giữa tháng 12.

Trong giai đoạn này, lượng Bitcoin do cá voi nắm giữ tăng từ khoảng 2,9 triệu BTC lên hơn 3,1 triệu BTC. Lần gần nhất xuất hiện quy mô tích lũy tương tự là trong đợt điều chỉnh tháng 4/2025 - thời điểm lực mua của cá voi đã hấp thụ áp lực bán và hỗ trợ đà tăng từ 76.000 USD lên 126.000 USD.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch thấp hơn khoảng 46% so với đỉnh gần nhất. Với nhiều nhà đầu tư lớn, đây có thể được xem là vùng định giá hấp dẫn để gia tăng vị thế dài hạn.