Quyết tâm tăng trưởng GDP 10% và kỳ vọng chu kỳ mới của chứng khoán

Từ đầu năm đến nay, bối cảnh kinh tế toàn cầu tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông khiến giá năng lượng tăng cao, tạo thêm áp lực đối với mục tiêu tăng trưởng của nhiều quốc gia, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, hàng loạt giải pháp đang được triển khai đồng bộ cho thấy quyết tâm rất lớn của cơ quan quản lý trong việc hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong năm 2026.

Mới đây, Chính phủ ban hành hai Nghị quyết tiếp tục khẳng định quyết tâm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên, gồm Nghị quyết 168/NQ-CP về cập nhật kịch bản tăng trưởng và các giải pháp trọng tâm, cùng Nghị quyết 169/NQ-CP về mục tiêu tăng trưởng của các địa phương.

Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán – vốn được xem là hàn thử biểu của nền kinh tế – cũng được kỳ vọng sẽ bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới nếu các chính sách được triển khai hiệu quả.

Trao đổi với nhadautu.vn, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), cho rằng điều đáng chú ý không chỉ nằm ở con số tăng trưởng, mà còn ở sự thay đổi trong phương thức điều hành nền kinh tế.

Khác với giai đoạn trước, khi mục tiêu tăng trưởng chủ yếu được đặt ở cấp quốc gia, các Nghị quyết lần này yêu cầu cụ thể hóa chỉ tiêu tới từng bộ, ngành và địa phương, đồng thời gắn trách nhiệm của người đứng đầu với kết quả thực hiện. Đây có thể xem là bước chuyển từ mô hình "giao nhiệm vụ" sang "điều hành theo kết quả". Theo đó, hiệu quả thực thi, tiến độ triển khai và khả năng hoàn thành các mục tiêu định lượng sẽ trở thành những tiêu chí đánh giá quan trọng.

Nếu quá trình thực thi được triển khai hiệu quả, đây có thể trở thành một trong những nền tảng quan trọng hỗ trợ cho chu kỳ phát triển mới của nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam trong những năm tới.

Chứng khoán MBS đánh giá đây là sự dịch chuyển chiến lược rõ nét từ tư duy kiểm soát sang hỗ trợ phát triển toàn diện, kết hợp nới lỏng dư địa tài khóa với cải cách hành chính sâu rộng. Những chính sách này sẽ không phát huy hiệu quả ngay lập tức mà cần thời gian để thẩm thấu, khi các dự án hạ tầng được triển khai, điểm nghẽn được tháo gỡ và hoạt động kinh tế được cải thiện.

Do đó, nhà đầu tư có cơ sở để kỳ vọng rằng sau giai đoạn hiện thực hóa chính sách, thị trường chứng khoán sẽ từng bước phản ánh tích cực hơn triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế.

"Bất chấp phản ứng thờ ơ của thị trường, những chuyển dịch mang tính nền tảng từ thượng tầng chính sách đang chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới", báo cáo của MBS nhận định.

Nhóm ngành hưởng lợi

Theo ông Nguyễn Minh Hoàng, nếu các Nghị quyết được triển khai đúng tiến độ, tác động tới thị trường nhiều khả năng sẽ được truyền dẫn thông qua ba kênh chính.

Thứ nhất, áp lực hoàn thành các mục tiêu tăng trưởng có thể thúc đẩy tiến độ giải ngân đầu tư công, đồng thời đẩy nhanh quá trình tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý đối với các dự án trọng điểm. Điều này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực cho nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng, đá xây dựng, xi măng và khu công nghiệp. Nếu tiến độ giải ngân được cải thiện rõ rệt trong nửa cuối năm, doanh thu và giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) của nhiều doanh nghiệp trong các nhóm ngành này có thể tăng trưởng tích cực hơn.

Thứ hai, mục tiêu tăng trưởng cao cũng hàm ý định hướng duy trì môi trường chính sách theo hướng hỗ trợ phát triển. Trong bối cảnh nhu cầu vốn của nền kinh tế tiếp tục gia tăng, nhóm ngân hàng và chứng khoán có thể hưởng lợi nhờ tăng trưởng dư nợ, mở rộng hoạt động trên thị trường vốn cũng như cải thiện thanh khoản trên thị trường chứng khoán.

Thứ ba, việc giao mục tiêu tăng trưởng cao cho nhiều địa phương công nghiệp trọng điểm như Hải Phòng, Quảng Ninh, Bắc Ninh hay Hưng Yên có thể thúc đẩy thu hút FDI mạnh hơn, đồng thời đẩy nhanh phát triển hạ tầng và logistics. Đây là yếu tố hỗ trợ tích cực đối với các doanh nghiệp khu công nghiệp, cảng biển và logistics trong trung và dài hạn.

Dù triển vọng được đánh giá tích cực, chuyên gia VFS cho rằng quá trình hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng hai chữ số sẽ không tránh khỏi những thách thức.

Theo số liệu của Ngân hàng Nhà nước, tăng trưởng tín dụng trong thời gian qua tiếp tục cao hơn tốc độ huy động vốn, trong khi áp lực từ tỷ giá, lạm phát và chi phí vốn vẫn hiện hữu. Nếu quá trình mở rộng tăng trưởng không đi kèm với việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, rủi ro mất cân đối vĩ mô có thể gia tăng.

Do đó, điều thị trường cần theo dõi trong thời gian tới không chỉ là mục tiêu GDP trên 10%, mà quan trọng hơn là mức độ hiện thực hóa các chính sách. Tiến độ giải ngân đầu tư công, tăng trưởng tín dụng, thu hút FDI và sự cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp sẽ là những thước đo quan trọng quyết định liệu kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán có thể trở thành hiện thực hay không.