Pomina phục hồi sản xuất, công ty con có lãi trở lại

CTCP Thép Pomina (HoSE: POM) ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt gần 1.711 tỷ đồng, gấp 3,7 lần cùng kỳ năm trước. Đây cũng là quý có quy mô doanh thu lớn nhất của doanh nghiệp kể từ khi bắt đầu quá trình khôi phục hoạt động sản xuất.

Tuy nhiên, sự phục hồi của hoạt động cốt lõi chưa đủ giúp doanh nghiệp có lãi. Pomina vẫn báo lỗ sau thuế hơn 146 tỷ đồng, chỉ thu hẹp 14,2% so với mức lỗ hơn 170 tỷ đồng cùng kỳ.

Theo giải trình của doanh nghiệp, hoạt động sản xuất và bán hàng trong quý II tăng so với cùng kỳ, kéo theo doanh thu thuần và lợi nhuận gộp cùng cải thiện. Ở chiều ngược lại, chi phí vận chuyển, bốc xếp và quản lý phục vụ sản xuất cũng tăng lên. Pomina cho biết nguyên nhân chính khiến doanh nghiệp tiếp tục thua lỗ là chi phí tài chính ở mức cao, bao gồm lãi vay và các khoản lãi, phạt chậm thanh toán cho nhà cung cấp.

Dấu ấn hợp tác với hệ sinh thái Vingroup

Sự phục hồi doanh thu của Pomina diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp bắt đầu triển khai kế hoạch sản xuất dựa trên nguồn cầu và vốn hỗ trợ từ hệ sinh thái Vingroup.

Tại ĐHĐCĐ thường niên cuối tháng 6, Pomina đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 8.511 tỷ đồng, gần gấp 4 lần kết quả năm 2025. Sản lượng thép xây dựng dự kiến đạt 643.750 tấn. Ban lãnh đạo cho biết kế hoạch này không chỉ dựa trên kỳ vọng thị trường thép phục hồi mà chủ yếu xuất phát từ nhu cầu của hệ sinh thái Vingroup và các thị trường truyền thống của Pomina.

Trước đó, Pomina đã ký hợp đồng hợp tác với Vinhomes, theo đó doanh nghiệp bất động sản này hỗ trợ nguồn vốn phục vụ sản xuất, kinh doanh trong thời hạn hai năm kể từ năm 2026. Nguồn vốn được sử dụng để bổ sung vốn lưu động và từng bước đưa hoạt động sản xuất của Pomina trở lại. Lãnh đạo doanh nghiệp cũng cho biết Pomina đang cung cấp thép cho các dự án trong hệ sinh thái Vingroup, gồm các dự án của Vinhomes, VinFast...

Dấu ấn của mối quan hệ hợp tác này bắt đầu hiện rõ hơn trên bảng cân đối kế toán cuối quý II.

Tại ngày 30/6, Pomina ghi nhận khoản phải thu khách hàng từ Vinhomes hơn 172 tỷ đồng. Ngoài ra, phần phải thu khác xuất hiện khoản “Phải thu Vin” gần 309 tỷ đồng, trong khi phải trả ngắn hạn khác có khoản “Phải trả Vin” hơn 1.424 tỷ đồng. Sự xuất hiện của khoản công nợ này khiến phải trả ngắn hạn khác của Pomina tăng từ hơn 203 tỷ đồng đầu năm lên trên 1.651 tỷ đồng vào cuối tháng 6.

Báo cáo tài chính không thuyết minh cụ thể pháp nhân, nội dung giao dịch và kỳ hạn thanh toán của hai khoản công nợ này, Dù vậy, các số liệu cho thấy quan hệ hợp tác với hệ sinh thái Vingroup không còn chỉ nằm trong kế hoạch kinh doanh mà đã bắt đầu phản ánh lên công nợ và quy mô hoạt động của Pomina một cách rõ rệt.

Cơ cấu doanh thu cũng cho thấy những tín hiệu khởi sắc khi thép tiêu thụ tại thị trường nội địa trong quý II đạt hơn 1.331 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ. Doanh nghiệp cũng ghi nhận trở lại khoảng 844 triệu đồng doanh thu xuất khẩu, trong khi cùng kỳ không phát sinh. Quy mô xuất khẩu còn rất nhỏ, nhưng cho thấy Pomina bắt đầu nối lại thêm một kênh bán hàng sau thời gian hoạt động đình trệ.

Pomina 2 có lãi trở lại trong quý II

Theo báo cáo tài chính, Pomina hiện chỉ có một công ty con được hợp nhất là CTCP Thép Pomina 2, với tỷ lệ sở hữu 99,5%. Ngành nghề chính của pháp nhân này là sản xuất thép thanh, thép cuộn và luyện phôi thép.

Trong quý II/2026, báo cáo hợp nhất công ty mẹ cho thấy lợi nhuận sau thuế phân bổ cho cổ đông không kiểm soát đạt gần 53 triệu đồng. Do Pomina 2 là công ty con duy nhất trong báo cáo hợp nhất, số liệu này xác nhận công ty con đã có kết quả kinh doanh dương trở lại trong riêng quý II sau các điều chỉnh hợp nhất.

Tính cơ học theo tỷ lệ lợi ích 0,5%, phần lợi nhuận tương ứng của Pomina 2 vào khoảng 10,6 tỷ đồng. Con số này có thể khác lợi nhuận trên báo cáo tài chính riêng do báo cáo hợp nhất còn bao gồm các bút toán loại trừ giao dịch nội bộ.

Dù vậy, lũy kế 6 tháng, phần kết quả phân bổ cho cổ đông không kiểm soát vẫn âm gần 157 triệu đồng. Điều này cho thấy Pomina 2 có lãi trong riêng quý II nhưng vẫn lỗ nếu tính chung cả nửa đầu năm.

Quy mô phục hồi nhưng hiệu quả chưa thay đổi đáng kể

Sự cải thiện mạnh trong riêng quý II một phần đến từ nền so sánh thấp, khi Pomina còn lỗ gộp trong cùng kỳ năm trước. Nếu nhìn trên giai đoạn 6 tháng, hiệu quả sản xuất của doanh nghiệp gần như chưa có thay đổi lớn.

Lũy kế nửa đầu năm 2026, Pomina đạt doanh thu thuần gần 2.177 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt hơn 166 tỷ đồng, tăng gần 54%.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp chỉ tăng từ khoảng 7,3% lên 7,7%, tương đương mức cải thiện chưa đến 0,4%. Điều này cho thấy lợi nhuận gộp tăng chủ yếu cùng với việc mở rộng doanh thu, thay vì đến từ sự cải thiện rõ rệt về hiệu quả trên mỗi đồng doanh thu.

Trong khi biên lợi nhuận gần như đi ngang, chi phí vốn vẫn là rào cản lớn nhất đối với quá trình phục hồi của Pomina.

Riêng quý II, doanh nghiệp ghi nhận hơn 192 tỷ đồng chi phí tài chính, trong đó chi phí lãi vay đạt gần 188 tỷ đồng, tương đương khoảng 143% lợi nhuận gộp tạo ra trong kỳ. Khoản chi phí này tiếp tục là nguyên nhân chính khiến Pomina thua lỗ dù doanh thu và lợi nhuận gộp đã cải thiện.

Áp lực còn nằm ở phần lãi vay đã phát sinh nhưng chưa thanh toán. Tại ngày 30/6, khoản này lên tới hơn 1.869 tỷ đồng, tăng hơn 323 tỷ đồng so với đầu năm và cao gấp hơn 11 lần lợi nhuận gộp của cả 6 tháng đầu năm.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, Tổng giám đốc Đỗ Tiến Sĩ cho biết Pomina kỳ vọng nhận được hỗ trợ từ các tổ chức tín dụng, trong đó một số ngân hàng đã đồng ý về chủ trương miễn lãi trong giai đoạn khó khăn. Tuy nhiên, BCTC quý II chưa cho thấy tác động rõ rệt của các biện pháp này lên chi phí tài chính.

Trong 6 tháng đầu năm, Pomina đã trả hơn 1.041 tỷ đồng nợ gốc, qua đó giúp vay ngắn hạn giảm gần 429 tỷ đồng so với đầu năm. Dù vậy, phần lãi vay chưa thanh toán vẫn tiếp tục tăng, cho thấy doanh nghiệp mới giảm được một phần dư nợ gốc nhưng chưa hạ được áp lực chi phí vốn.

Trong bối cảnh đó, nguồn cầu và vốn hỗ trợ từ hệ sinh thái Vingroup là tín hiệu tích cực, giúp Pomina khôi phục sản xuất và mở rộng doanh thu. Tuy nhiên, đây mới chủ yếu là bước phục hồi về vận hành. Để chuyển tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận, doanh nghiệp vẫn phải cải thiện biên lợi nhuận, giảm chi phí vốn và xử lý khối tài sản dở dang cùng các nghĩa vụ tài chính đã tích lũy trong nhiều năm.

Sau 6 tháng, Pomina mới hoàn thành khoảng 25,6% kế hoạch doanh thu năm. Để đạt mục tiêu 8.511 tỷ đồng, doanh nghiệp cần ghi nhận thêm hơn 6.300 tỷ đồng trong nửa cuối năm, bình quân trên 3.100 tỷ đồng mỗi quý.