PNJ triển khai phương án chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 50%

CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (mã: PNJ) công bố Nghị quyết HĐQT triển khai phương án tăng vốn từ vốn chủ sở hữu đã được cổ đông thông qua vào cuối năm trước bằng hình thức lấy ý kiến bằng văn bản.

Theo đó, PNJ sẽ phát hành 170,57 triệu cổ phiếu để tăng vốn từ thặng dư vốn cổ phần. Tỷ lệ thực hiện quyền là 2:1, tức mỗi cổ đông sở hữu 2 cổ phiếu sẽ được thưởng 1 cổ phiếu mới. Vốn điều lệ công ty dự kiến sẽ tăng từ 3.411 tỷ đồng lên 5.117 tỷ đồng.

PNJ có truyền thống trả cổ tức tiền mặt hàng năm cho cổ đông với tỷ lệ 20% nhưng cổ phiếu thưởng thì phải 3 năm mới triển khai lại. Lần gần nhất là công ty thưởng cổ phiếu tỷ lệ 3:1 vào cuối năm 2022.

Về hoạt động kinh doanh, trong bối cảnh giá vàng tăng cao thời gian qua, PNJ đã ghi nhận những kết quả rất tích cực. Đặc biệt, quý IV/2025, công ty báo cáo doanh thu đạt 9.623 tỷ đồng, tăng 12,1% so với cùng kỳ; lãi sau thuế 1.219 tỷ đồng, tăng 66,8% - đây là con số kỷ lục trong lịch sử hoạt động và rất cao so với thông thường. Lũy kế cả năm 2025, PNJ thu về 34.976 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 7,5% so với cùng kỳ và 2.829 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế; tăng 34% so với 2024.

Theo KBSV, tăng trưởng vượt trội đến từ việc PNJ tận dụng nguồn tích trữ nguyên liệu giá thấp, khả năng điều chỉnh giá bán theo thị trường nhanh hơn và nỗ lực chiếm thêm thị phần.

Trước diễn biến kinh doanh thuận lợi, cổ phiếu PNJ có đà tăng giá mạnh từ vùng 88.000 đồng/cp lên 127.000 đồng/cp trong tháng 12/2025 và tháng đầu năm 2026. Hiện nay, cổ phiếu đang điều chỉnh quanh vùng 114.000 đồng/cp – 115.000 đồng/cp.

Khả năng chiếm thêm thị phần

KBSV đánh giá triển vọng PNJ tiếp tục sáng thời gian tới. Với nguồn cung nguyên liệu thiếu hụt, đi kèm với việc thắt chặt chính sách hóa đơn và thanh toán trong bán hàng, các doanh nghiệp kinh doanh vàng nhỏ lẻ sẽ tiếp tục gặp nhiều khó khăn với chi phí hoạt động và tuân thủ tăng cao. Ước tính có hơn 9.000 cửa hàng bán lẻ trang sức trên toàn quốc, mặc dù quy mô mỗi cửa hàng là khá nhỏ, thị phần của các cửa hàng nhỏ lẻ địa phương ước tính chiếm khoảng 60%-70% doanh số trang sức và vàng 24K, cho thấy sự phân mảnh với quy mô manh mún và gặp khó tuân thủ các quy định mới. Điều này đem lại lợi thế rõ ràng cho các doanh nghiệp lớn như PNJ với khả năng truy suất nguồn gốc nguyên liệu, hoạt động bài bản và khả năng thích ứng với biến động về nguồn cung và giá vàng.

Kể từ tháng 11/2025, PNJ đã thay đổi chính sách thu mua sản phẩm cũ, chuyển từ thu mua dựa trên giá gốc trên hóa đơn sang thu mua theo giá thị trường, đặc biệt áp dụng cả với sản phẩm đến từ nhà sản xuất khác. Theo đó, với chính sách mới của PNJ, khách hàng cũng sẽ được khuyến khích mua các sản phẩm trang sức hơn và có thể bán lại khi cần thiết dựa trên giá thị trường các kim loại quý, phần nào thay thế nhu cầu đầu tư vàng miếng do hạn chế nguồn cung.

Ngoài ra, điều này cũng góp phần gia tăng lượt ghé thăm cửa hàng và nhu cầu đổi/ nâng cấp sản phẩm khi khách hàng bán lại sản phẩm cũ. Chiến lược này sẽ giúp cải thiện nguồn cung trong bối cảnh hoạt động nhập khẩu có khả năng cao sẽ tiếp tục bị kiềm chế do hạn chế về tỷ giá và dự trữ ngoại hối.

Mặt khác, Nghị định Nghị định 232/2025/NĐ-CP (sửa đổi Nghị định 24/2012) đã chính thức có hiệu lực từ ngày 10/10/2025, đánh dấu việc Nhà nước từ bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng và mở cửa cho phép nhập khẩu vàng nguyên liệu. Đối với PNJ, KBSV kỳ vọng doanh nghiệp nằm trong 1 số ít được tiếp cận tốt hơn với nguồn nguyên liệu, đồng thời có thể giữ vai trò gia công vàng miếng cho doanh nghiệp khác và các ngân hàng. Trong dài hạn, khi nguồn dự trữ ngoại tệ khả quan hơn, PNJ sẽ có nhiều tiềm năng cải thiện chi phí hoạt động và thúc đẩy sản xuất, xuất khẩu.