Nhóm phân đạm báo lãi quý I tăng mạnh, dư địa quý II còn rộng mở

Giá urê tăng “nóng”, nhóm phân đạm hưởng lợi

Ở nhóm phân đạm, Tổng công ty Phân bón Dầu khí Cà Mau – Đạm Cà Mau (mã: DCM) công bố doanh thu đạt 5.286 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 789 tỷ đồng, lần lượt tăng 55% và 91% so với cùng kỳ năm trước.

Động lực đến từ cả sản lượng và giá bán cùng tăng. Trong quý đầu năm, Đạm Cà Mau ghi nhận sản lượng tiêu thụ urê đạt 256.000 tấn, tăng 4%; NPK đạt 70.000 tấn, tăng 60%. Đồng thời, giá urê kỳ hạn Trung Đông tăng vọt từ vùng 400 USD/tấn lên 748 USD/tấn trong quý I trước những bất ổn địa chính trị, đặc biệt là xung đột tại Trung Đông.

Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – Đạm Phú Mỹ (mã: DPM) ước đạt doanh thu 5.706 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 515 tỷ đồng, lần lượt tăng 36% và 100% so với cùng kỳ năm trước.

Lãnh đạo Đạm Phú Mỹ cho biết trong bối cảnh giá phân bón tăng cao, tiêu thụ nội địa có thể bị ảnh hưởng theo hướng giảm. Do vậy, tổng công ty dự kiến xuất khẩu khoảng 150.000 – 200.000 tấn trong năm nay.

Tương tự, CTCP Phân đạm và Hóa chất Hà Bắc (mã: DHB) công bố doanh thu quý I tăng 21,3% lên 1.404,6 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 9,66% lên 26%, kéo lãi gộp tăng gấp 2,5 lần, đạt 365,86 tỷ đồng.

Trong khi đó, chi phí lãi vay giảm một nửa từ 66 tỷ đồng xuống còn 34,8 tỷ đồng; chi phí bán hàng giảm 38,8% và chi phí quản lý tăng nhẹ 2,1%. Nhờ vậy, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế 227 tỷ đồng, gấp nhiều lần con số 15,6 tỷ đồng của quý I/2025.

Doanh nghiệp cho biết diễn biến thị trường phân bón thuận lợi, giá urê trong nước và thế giới liên tục tăng và duy trì ở mức cao so với cùng kỳ. Công ty đã điều hành hợp lý giữa sản xuất và tiêu thụ, tập trung bán sản phẩm urê, đáp ứng tốt nhu cầu trong nước và xuất khẩu khi giá bán tăng đột biến, qua đó giúp doanh thu tăng trưởng mạnh và hoạt động kinh doanh hiệu quả.

Một số doanh nghiệp khác như Phân bón Bình Điền (mã: BFC) và Phân bón Miền Nam (mã: SFG) cũng ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan trong quý đầu năm.

Vietcap đánh giá triển vọng lợi nhuận quý II/2026 của các doanh nghiệp phân đạm còn tích cực hơn khi giá urê tiếp tục tăng và doanh nghiệp có thể tận dụng hàng tồn kho giá thấp.

Tính đến nay, giá urê Trung Đông đã tăng lên trên 850 USD/tấn, tăng thêm khoảng 100 USD/tấn so với cuối quý I. Vietcap dẫn thông tin từ ban lãnh đạo Đạm Phú Mỹ cho biết gói thầu gần nhất của Ấn Độ có mức giá trúng thầu bình quân khoảng 950 USD/tấn, cao gần gấp đôi so với thời điểm trước xung đột.

Trong kịch bản xung đột kéo dài, Đạm Phú Mỹ kỳ vọng giá bán urê trung bình năm 2026 đạt 600–650 USD/tấn, cao hơn khoảng 34% so với dự phóng 465 USD/tấn của Vietcap. Điều này phù hợp với kỳ vọng của ban lãnh đạo khi giá bán trung bình quý II có thể đạt 700–900 USD/tấn (tăng 82% so với quý trước), khi các hợp đồng giá cao bắt đầu được ghi nhận. Vietcap cũng lưu ý giá xuất khẩu hiện cao hơn đáng kể so với giá bán trong nước.

LAS và DDV ghi nhận biên lợi nhuận sụt giảm mạnh

Tuy nhiên, “bữa tiệc” của ngành phân bón không dành cho tất cả. CTCP Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (mã: LAS) ghi nhận doanh thu quý đầu năm tăng nhưng biên lợi nhuận gộp giảm mạnh, kéo theo lợi nhuận sau thuế giảm một nửa so với quý I/2025.

Cụ thể, doanh thu tăng 7,5% lên 1.705 tỷ đồng nhưng biên lợi nhuận gộp giảm từ 15,4% xuống 9,5%. Lợi nhuận gộp giảm 33,3% xuống còn 162,6 tỷ đồng. Dù chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đều giảm, lợi nhuận sau thuế vẫn giảm 48%, còn 37 tỷ đồng.

Ngược với nhóm phân đạm, LAS chịu áp lực chi phí đầu vào đáng kể do tác động từ xung đột Trung Đông. Trong quý I, bất ổn địa chính trị khiến giá phân bón trong nước và quốc tế tăng liên tục, ảnh hưởng đến chi phí nguyên vật liệu đầu vào của công ty.

Bên cạnh đó, quặng apatit ngày càng khan hiếm và suy giảm chất lượng. Để đảm bảo hàm lượng P2O5, công ty phải bổ sung thêm nguyên liệu giàu P2O5, khiến giá vốn bình quân tăng 24% so với cùng kỳ. Trong khi đó, giá bán bình quân chỉ tăng 19% nhằm duy trì sản lượng và thị phần, dẫn đến tốc độ tăng giá vốn cao hơn giá bán, làm biên lợi nhuận gộp suy giảm.

Tương tự, CTCP DAP – VINACHEM (mã: DDV) cũng chịu ảnh hưởng từ chi phí đầu vào tăng. Doanh thu quý I tăng 59% lên 1.842 tỷ đồng, nhưng giá vốn tăng mạnh hơn, gần 70%, lên 1.641 tỷ đồng. Do đó, lợi nhuận gộp chỉ tăng 6,8% lên 201 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp giảm từ 16,3% xuống 10,9%. Lợi nhuận sau thuế đạt 124 tỷ đồng, tăng nhẹ 2%.

Nhìn chung, trong bối cảnh giá phân bón tăng cao do xung đột Trung Đông, những doanh nghiệp có thể đẩy mạnh xuất khẩu và sở hữu lượng hàng tồn kho giá thấp sẽ có lợi thế, giúp bù đắp phần nào chi phí đầu vào gia tăng.

Thống kê cho thấy, trong bối cảnh giá phân bón tăng cao, giá trị hàng tồn kho của phần lớn doanh nghiệp trong ngành đều giảm so với cùng kỳ, phản ánh sự thận trọng. Cụ thể, Đạm Cà Mau ghi nhận tồn kho giảm nhẹ so với đầu năm, còn 4.665 tỷ đồng; Đạm Hà Bắc giảm từ 556,6 tỷ đồng xuống 519 tỷ đồng; Phân bón Miền Nam giảm từ 1.035 tỷ đồng xuống 701 tỷ đồng; LAS giảm từ 1.705 tỷ đồng xuống 1.016 tỷ đồng.