Lãi suất tăng: Thời điểm tích sản cổ phiếu cho nhà đầu tư dài hạn

Nhận định về lãi suất ngân hàng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026, ông Phạm Lê Duy Nhân, Giám đốc Quản lý Danh mục Đầu tư, VCBF nhìn nhận rằng, chứng khoán sẽ bị tác động khi lãi suất huy động tăng.

Cụ thể, trong Top Funds 15 với chủ đề "Lãi suất, dòng tiền và thị trường chứng khoán 2026", ông Phạm Lê Duy Nhân nhận định, lãi suất cao đồng nghĩa chi phí vốn cao và không phải là môi trường thuận lợi để đầu tư cổ phiếu. Việc lãi suất huy động nhích tăng trong những tháng cuối năm có những tác động nhất định đến dòng tiền trong thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, mức rủi ro đối với cổ phiếu ở giai đoạn này không lớn.

"Bởi khi lãi suất tăng, những doanh nghiệp có đòn bẩy sẽ phải trả lãi cao hơn, dẫn đến chi phí vốn tăng, bào mòn lợi nhuận. Chi phí vốn tăng cũng khiến định giá tài sản giảm, dưới góc nhìn của đầu tư.

Tuy nhiên, lãi suất luôn có tính chất chu kỳ. Lãi suất cao khiến thị trường chán nản và thanh khoản thấp, giá cổ phiếu rơi về vùng thấp hơn giá trị thực. Điều này có thể là cơ hội cho nhà đầu tư cá nhân tích sản và gặt hái lợi nhuận cao hơn khi chu kỳ lãi suất đảo chiều, giảm trở lại", ông Nhân đánh giá.

Trước đó, tăng trưởng huy động luôn thấp hơn mức cho vay kể từ 2021, khiến hệ thống ngân hàng lâm vào tình trạng thiếu hụt thanh khoản nghiêm trọng. Yếu tố này góp phần đẩy lãi suất liên ngân hàng lên mốc cao nhất từ 2022, nhiều ngân hàng cũng tăng lãi suất huy động nhằm bù đắp thiếu hụt thanh khoản.

Theo ông Nhân, những yếu tố vĩ mô như Fed kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Cùng với đó, giải ngân vốn đầu tư công được đẩy mạnh là những yếu tố sẽ thúc đẩy dòng tiền, thanh khoản vào nền kinh tế.

"Nhìn chung mức lãi suất hiện tại có thể lên đến 7%, trong khi lạm phát năm tới có thể ở mức 4%. Nếu lấy lãi suất trừ đi lạm phát, mốc này sẽ quanh quẩn ở 3%. Với mức lãi suất thực tương đối mỏng manh, tài sản gần như đi ngang. Như vậy, gửi tiết kiệm ở thời điểm này chỉ giúp chúng ta giữ được tiền chứ không giúp tăng trưởng tài sản. Việc đầu tư vào những tài sản có rủi ro như chứng khoán vẫn hấp dẫn hơn, đối với các nhà đầu tư muốn tăng trưởng tài sản", ông Nhân phân tích.

Theo vị chuyên gia này, với mức P/E dự phóng của thị trường cuối 2026 khoảng 12 lần, lợi suất sinh lợi của cổ phiếu là nghịch đảo của chỉ số trên, nằm ở mức 8%. Đây vẫn là con số hấp dẫn hơn so với mức 7% của lãi suất tiền gửi.