Dòng tiền khối ngoại phát tín hiệu đảo chiều

Khối ngoại quay trở lại mua ròng trong tháng cuối năm 2025 và duy trì cho đến những phiên đầu năm 2026. Dữ liệu cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng mạnh mẽ từ tháng 8 đến tháng 10 trong năm 2025 với tổng giá trị lên đến 81.000 tỷ đồng trên cả 3 sàn, tức bình quân 27.000 tỷ đồng mỗi tháng. Qua đến tháng 11/2025, giá trị bán ròng chỉ còn 8.230 tỷ đồng và đến tháng 12/2025 đảo chiều mua ròng gần 1.700 tỷ đồng.

Trong 6 phiên giao dịch đầu năm nay, dòng tiền ngoại đã vào ròng 1.517 tỷ đồng với 4 phiên mua ròng liên tiếp gần đây. Giá trị mua ròng ngày càng cải thiện từ khoảng 500 tỷ đồng lên hơn 1.000 tỷ đồng phiên 12/1. Khối ngoại mua mạnh nhóm ngân hàng, riêng VCB đạt hơn 1.148 tỷ đồng, MBB đạt 902 tỷ đồng, VPB đạt 577 tỷ đồng tính từ đầu tháng 1 tới nay.

Dòng tiền ngoại quay trở lại là một trong động lực giúp VN-Index liên tiếp chinh phục mốc cao mới. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, VN-Index tăng gần 100 điểm với sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu.

Khối ngoại đã bán ròng rã trên thị trường chứng khoán 3 năm liên tiếp 2023 – 2025. Các đơn vị phân tích kỳ vọng dòng tiền ngoại sẽ đảo chiều trong năm nay nhờ sự kiện nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và chênh lệch lãi suất VND – USD dương.

Vào tháng 10/2025, FTSE Russell đã công bố nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi, thời điểm hiệu lực chính thức là 21/9/2026. Trong quá trình đó, mốc tháng 3/2026 là thời điểm đánh giá tạm thời. Đây là mốc kiểm tra tiến độ quan trọng. FTSE Russell sẽ xác nhận lại khả năng triển khai hệ thống và đánh giá mức độ sẵn sàng của thị trường, đặc biệt là tiến triển trong việc cho phép nhà đầu tư tiếp cận thông qua các công ty môi giới toàn cầu (global broker access).

Sau đó, việc loại bỏ Việt Nam khỏi chỉ số Frontier sẽ được thực hiện một lần (single tranche) vào tháng 9/2026, trong khi việc đưa vào chỉ số Emerging có thể chia làm nhiều đợt (multiple tranches) để quản lý thanh khoản.

Trong khi đó, áp lực tỷ giá có thể giảm bớt trong năm 2026. KBSV dự báo tỷ giá USD/VND trong năm 2026 có thể tăng 2,5- 3% - thấp hơn mức tăng 3,5% của năm 2025. Các yếu tố hỗ trợ cho đồng VND bao gồm (1) xu hướng suy yếu của chỉ số DXY khi Fed được dự báo còn 2 lần hạ lãi suất, trong khi các NHTW lớn khác như Nhật, EU, BoE đã chuyển sang pha thắt chặt hoặc phát tín hiệu sẽ sớm kết thúc chu kỳ hạ lãi suất; (2) mặt bằng lãi suất của đồng USD sau nhiều đợt cắt giảm đã thấp hơn lãi suất VND, quá đó loại bỏ hoạt động đầu cơ chênh lệch lãi suất 2 đồng tiền; (3) nguồn cung ngoại tệ cũng sẽ tích cực hơn trong năm 2026 đến từ dòng vốn FDI, xuất khẩu phục hồi khi câu chuyện thuế quan trở nên rõ ràng hơn và triển vọng thu hút vốn ngoại khi nâng hạng.

Đầu tư cổ phiếu nào?

Chứng khoán ACBS cho rằng tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang chiếm một phần lớn giá trị giao dịch hàng ngày trên thị trường, tỷ trọng khoảng 11 – 12%. Với áp lực bán ròng liên tục trong năm, hầu hết các cổ phiếu đã tăng đáng kể tỷ lệ nhà đầu tư nước ngoài có thể sở hữu so với giai đoạn trước.

Hàng loạt cổ phiếu khả dụng nhiều room ngoại như VIC, VHM, MSN, ACV, MCH, GAS, VNM, HPG, SSI,…

KBSV đánh giá việc nâng hạng không chỉ là thay đổi nhãn dán mà là một quá trình tái định giá (re-rating) dựa trên sự cải thiện về chất lượng hạ tầng và dòng vốn tổ chức. Dòng vốn thụ động (passive) từ các quỹ ETF toàn cầu được thiết kế để mua vào theo trọng số của chỉ số. Do đó, các cổ phiếu đầu ngành sẽ là đối tượng hưởng lợi trực tiếp và sớm nhất.

Cụ thể, ở nhóm vốn hóa lớn, dựa trên dữ liệu cuối 2024, FTSE Russell đã đưa ra danh sách 28 cổ phiếu (từ Small đến Largecap) đủ điều kiện vào FTSE Global All Cap Index. Mặc dù kết quả cuối cùng sẽ có sự thay đổi khi thông báo chính thức có hiệu lực vào tháng 9/2026, dựa vào các tiêu chí về mặt định lượng, KBSV cho rằng các cổ phiếu được phân loại Largecap và Midcap gần như chắc chắn tiếp tục nằm trong danh sách kỳ tới, bên cạnh một số cổ phiếu Smallcap đã có sự cải thiện lớn về mặt vốn hóa và thanh khoản.

Thứ hai, nhóm công ty chứng khoán, đây là nhóm hưởng lợi mạnh mẽ nhất từ cả 2 phương diện: sự gia tăng thanh khoản và việc triển khai các sản phẩm tài chính mới. Việc nâng hạng dự kiến sẽ đẩy giá trị giao dịch bình quân hàng ngày lên mức 2–3 tỷ USD. Điều này trực tiếp làm tăng doanh thu môi giới và cho vay ký quỹ cho các CTCK có thị phần hàng đầu như VCK, TCX, SSI…