DIG về đáy 3 năm: Giải chấp, FTSE và áp lực chưa dứt

Gia đình Chủ tịch HĐQT liên tục bị bán giải chấp

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh từ nửa cuối tháng 5 đến nay, cổ phiếu DIG của Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (Tập đoàn DIC, HoSE: DIG) đã giảm về vùng 12.800 đồng/cp – mức thấp nhất trong khoảng 3 năm trở lại đây. So với vùng đỉnh ngắn hạn thiết lập hồi đầu năm, thị giá DIG đã mất phần lớn giá trị, phản ánh áp lực bán ngày càng lớn.

Nếu diễn biến điều chỉnh của thị trường chung là yếu tố nền, áp lực đáng chú ý hơn với DIG lại đến từ hoạt động bán giải chấp cổ phiếu liên quan đến gia đình Chủ tịch HĐQT.

Theo công bố mới đây, trong phiên giao dịch ngày 1/6, ông Nguyễn Hùng Cường, Chủ tịch HĐQT, bị công ty chứng khoán bán giải chấp 900.000 cổ phiếu DIG, qua đó giảm sở hữu xuống còn 44,19 triệu cổ phiếu, tương đương 5,55% vốn điều lệ.

Cùng thời điểm, bà Nguyễn Thị Thanh Huyền – Phó Chủ tịch HĐQT, đồng thời là em gái ông Cường – cũng bị bán giải chấp 610.000 cổ phiếu. Sau giao dịch, bà Huyền còn nắm giữ hơn 10,2 triệu cổ phiếu DIG, tương đương 1,29% vốn điều lệ.

Đồng thời, bà Lê Thị Hà Thành – mẹ ông Cường – bị bán giải chấp 315.000 cổ phiếu, giảm lượng cổ phiếu nắm giữ xuống còn 13,15 triệu đơn vị, tương đương 1,65% vốn điều lệ.

Đây không phải lần đầu nhóm cổ đông liên quan đến lãnh đạo cấp cao của DIG bị bán giải chấp. Theo dõi diễn biến từ năm 2025 đến nay cho thấy mỗi khi cổ phiếu DIG giảm sâu, lượng cổ phiếu nắm giữ bởi người thân Chủ tịch HĐQT thường chịu áp lực call margin, qua đó khuếch đại nguồn cung trên thị trường.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, trước những băn khoăn của cổ đông về tình trạng bán giải chấp, ông Nguyễn Hùng Cường cho biết đây là sự việc không ai mong muốn. Chủ tịch DIG khẳng định ông và gia đình sẽ tiếp tục đồng hành lâu dài với doanh nghiệp, đồng thời tìm các giải pháp để gia tăng tỷ lệ sở hữu tại tập đoàn khi điều kiện cho phép.

Dù vậy, việc cổ phiếu liên tục bị bán giải chấp ở nhóm cổ đông nội bộ thường tạo tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt trong giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh.

Bị loại khỏi FTSE

Bên cạnh áp lực từ hoạt động giải chấp, cổ phiếu DIG mới đây tiếp tục đón nhận thông tin kém tích cực khi bị loại khỏi rổ chỉ số FTSE Vietnam Index và FTSE Vietnam All-Share Index trong kỳ cơ cấu mới nhất.

Tuy nhiên, khác với nhiều giai đoạn trước, tác động kỹ thuật từ việc bị loại khỏi các bộ chỉ số này được đánh giá không còn quá lớn.

Theo các đơn vị phân tích, Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF – quỹ ETF ngoại từng sử dụng FTSE Vietnam Index làm chỉ số tham chiếu – đã chuyển sang theo dõi STOXX Vietnam Total Market Liquid Index từ năm 2025. Điều này đồng nghĩa việc FTSE thêm hoặc loại cổ phiếu khỏi bộ chỉ số Vietnam Index Series không còn kéo theo hoạt động mua – bán bắt buộc với quy mô lớn từ quỹ ngoại như trước đây.

Dù vậy, việc bị loại khỏi các bộ chỉ số vẫn có thể tạo ra ảnh hưởng nhất định về mặt tâm lý, nhất là trong bối cảnh cổ phiếu đang ở vùng giá thấp và niềm tin nhà đầu tư chưa thực sự ổn định.

Kế hoạch mua lại cổ phiếu chưa thể triển khai

Một yếu tố từng được thị trường kỳ vọng sẽ trở thành điểm tựa cho giá cổ phiếu DIG là kế hoạch mua lại tối đa 5% lượng cổ phiếu đang lưu hành, tương đương khoảng 40 triệu cổ phiếu nhằm giảm vốn điều lệ và gia tăng lợi ích cho cổ đông.

Tuy nhiên, kế hoạch này hiện vẫn chưa thể triển khai.

Nguyên nhân đến từ việc cuối năm trước, DIG vừa hoàn tất đợt tăng vốn quy mô khoảng 1.800 tỷ đồng với giá phát hành 12.000 đồng/cp. Theo quy định, doanh nghiệp chưa thể thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu trong vòng 6 tháng kể từ ngày hoàn tất phát hành.

Điều này đồng nghĩa với việc “điểm tựa” hỗ trợ tâm lý cho cổ đông vẫn đang bị trì hoãn, trong khi cổ phiếu tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh.

Theo phương án tăng vốn, nguồn tiền huy động được dự kiến dùng để mua lại trái phiếu DIG12301 trị giá 600 tỷ đồng và bổ sung vốn đầu tư các dự án trọng điểm giai đoạn 2026 – 2027 với tổng giá trị khoảng 1.200 tỷ đồng.

Tại thời điểm cuối quý I/2026, DIG đã thanh toán trước hạn toàn bộ trái phiếu DIGH2326001 và DIGH236002, qua đó kéo dư nợ vay giảm xuống còn khoảng 1.424 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản vay ngân hàng.

Về kết quả kinh doanh, quý I/2026, DIG ghi nhận doanh thu đạt 144,55 tỷ đồng, giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 19,1% lên 27,4% giúp lợi nhuận gộp tăng 35,6%, đạt gần 39,6 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, doanh thu tài chính giảm từ 32 tỷ đồng xuống 29,4 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính tăng từ 23,6 tỷ đồng lên 25,7 tỷ đồng. Hoạt động liên doanh, liên kết chuyển từ lỗ 24,5 tỷ đồng sang lãi 4,4 tỷ đồng nhưng chưa đủ bù đắp cho áp lực chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 11,7%.

Kết quả, DIG ghi nhận lỗ ròng gần 9,9 tỷ đồng trong quý đầu năm, dù đã cải thiện đáng kể so với mức lỗ 45,4 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Theo doanh nghiệp, hoạt động kinh doanh trong quý I đã xuất hiện tín hiệu khởi sắc khi doanh thu bất động sản tại các dự án do công ty làm chủ đầu tư tăng so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sự suy giảm của mảng vật liệu xây dựng và xây lắp tại một số công ty con tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả chung.

Trong bối cảnh áp lực giải chấp chưa hoàn toàn chấm dứt, kế hoạch mua lại cổ phiếu vẫn phải chờ thêm thời gian và kết quả kinh doanh chưa đủ tạo lực đỡ rõ rệt, diễn biến cổ phiếu DIG thời gian tới nhiều khả năng vẫn phụ thuộc lớn vào tâm lý thị trường và tiến độ triển khai các dự án trọng điểm của doanh nghiệp.