Đà tăng của vàng, bạc có thể trở lại khi 'màn sương chiến tranh' dần tan

Giá vàng và bạc tăng trở lại trong những phiên gần đây, khi thị trường đặt cược vào khả năng Mỹ và Iran có thể tiến gần hơn tới một thỏa thuận nhằm hạ nhiệt cuộc xung đột kéo dài hơn hai tháng.

Giá vàng giao ngay sáng 8/5 tăng 0,7% lên 4.719,85 USD/ounce, hướng tới mức tăng khoảng 2,3% trong tuần. Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ giao tháng 6 tăng 0,4% lên 4.728,3 USD/ounce. Giá bạc giao ngay cũng tăng 1,6% lên 79,74 USD/ounce.

Đà tăng diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư vẫn kỳ vọng lệnh ngừng bắn Mỹ - Iran được duy trì, dù hai bên vừa có cuộc giao tranh tại eo Hormuz nghiêm trọng nhất kể từ khi ngừng bắn có hiệu lực.

Ông Kyle Rodda, chuyên gia phân tích thị trường tài chính cấp cao tại Capital.com, nhận định các phát biểu từ chính quyền Tổng thống Donald Trump rằng lệnh ngừng bắn vẫn được duy trì và còn hy vọng về một thỏa thuận Mỹ - Iran đang hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, chuyên gia này cũng cảnh báo thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh. Theo ông, nhà đầu tư hiện gần như "chờ tin lớn tiếp theo" về việc Mỹ và Iran có tiến gần hơn tới một thỏa thuận hay không, vì vậy giá vàng có thể còn giằng co trong ngắn hạn.

Vàng, bạc sau cú tăng lịch sử

CNBC dẫn lời giới quan sát cho rằng đà tăng từng đưa vàng và bạc lên các mức cao kỷ lục trong năm 2025 có thể nối lại nếu Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình.

Trong năm 2025, giá vàng tăng 66%, còn bạc phi hơn gấp đôi mức đó với 135%, đánh dấu một trong những giai đoạn bứt phá mạnh nhất của nhóm kim loại quý. Tuy nhiên, sang năm 2026, thị trường trở nên biến động hơn, đặc biệt sau khi chiến tranh Mỹ - Iran bùng phát ngày 28/2.

Kể từ khi chiến tranh nổ ra, vàng không còn tăng một chiều như kỳ vọng thông thường đối với tài sản trú ẩn. Giá vàng đã giảm hơn 10% kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào cuối tháng 2, do chịu sức ép từ giá dầu cao. Giá dầu tăng có thể thổi bùng lạm phát, làm tăng khả năng lãi suất duy trì ở mức cao – điểm bất lợi cho vàng vì kim loại này không sinh lợi suất.

Ross Norman, CEO trang Metals Daily, cho rằng vàng bước vào cuộc xung đột trong trạng thái "mua quá mức đáng kể". Điều này tạo lý do để các nhà giao dịch chốt lời, khiến thị trường bước vào giai đoạn củng cố. Theo ông, một thỏa thuận hòa bình sẽ làm suy yếu các lực đẩy từng hỗ trợ đồng đô la Mỹ và gây sức ép lên vàng, giống như "chiếc phanh tay đã được nhả ra khỏi vàng và bạc".

Ở góc nhìn khác, Francis Tan, chiến lược gia trưởng châu Á tại Indosuez Wealth Management, cho rằng vàng vẫn phát huy vai trò phòng vệ danh mục trong giai đoạn thị trường biến động. Khi cổ phiếu bị bán tháo trong tháng 3, nhà đầu tư có phân bổ vàng vẫn có lợi nhuận tốt và có thể chốt một phần để bù đắp thua lỗ ở cổ phiếu.

Vàng không còn chỉ là "giao dịch trú ẩn"

Dù nhiều chuyên gia lạc quan về triển vọng dài hạn, Morgan Stanley đưa ra góc nhìn thận trọng hơn.

Trong báo cáo công bố ngày 5/5, ngân hàng này cho rằng diễn biến sau khi xung đột Iran bùng phát đã đặt ra câu hỏi về vai trò trú ẩn truyền thống của vàng. Vàng đã giảm từ khi xung đột bắt đầu và kém hơn nhiều tài sản lớn khác, cho thấy kim loại này hiện chịu ảnh hưởng mạnh hơn từ lãi suất thực và chính sách tiền tệ.

Bà Amy Gower, chiến lược gia hàng hóa kim loại và khai khoáng của Morgan Stanley Research, cho rằng việc vàng gặp khó trong vai trò trú ẩn lần này không quá bất ngờ. Theo bà, xung đột đã tạo ra cú sốc nguồn cung năng lượng, làm giảm kỳ vọng về khả năng Mỹ hạ lãi suất, qua đó gây sức ép lên vàng.

Bà Gower nhận định độ nhạy của vàng với chính sách tiền tệ đã trở thành yếu tố chi phối chính, lấn át vai trò trú ẩn an toàn. Nói cách khác, giá vàng không chỉ phản ánh tác động trực tiếp của một sự kiện địa chính trị, mà còn phản ánh phản ứng chính sách sau sự kiện đó.

Dù vậy, Morgan Stanley không bi quan về triển vọng dài hạn. Ngân hàng này vẫn dự báo giá vàng có thể tăng lên 5.200 USD/ounce vào cuối năm, khi các ngân hàng trung ương và quỹ ETF nối lại mua vào, đồng thời thị trường định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất.

Lãi suất là "trọng lực" với mọi tài sản

Ông Philippe Gijsels, Giám đốc chiến lược tại BNP Paribas Fortis, cho rằng đợt giảm của vàng và bạc thời gian qua là một "giai đoạn tích lũy", không phải sự kết thúc của chu kỳ tăng. Theo ông, lần này kim loại quý có tương quan khá mạnh với cổ phiếu, bởi cả hai cùng chịu sức ép từ lo ngại lạm phát sẽ đẩy lãi suất lên cao.

Ông Gijsels ví lãi suất như "trọng lực": khi lãi suất tăng, mọi tài sản đều bị kéo xuống, bao gồm cả kim loại quý. Nhưng khi khả năng hòa bình Mỹ - Iran xuất hiện, lo ngại lạm phát dịu đi, giá vàng và bạc có thể phục hồi cùng với cổ phiếu.

Theo ông Gijsels, các yếu tố nền tảng từng thúc đẩy vàng và bạc tăng mạnh vẫn còn nguyên. Các ngân hàng trung ương và chính phủ tiếp tục có xu hướng đa dạng hóa dự trữ khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ để chuyển sang vàng. Trong môi trường lạm phát có tính cấu trúc cao hơn, nhà đầu tư cũng có nhu cầu nắm giữ tài sản thực, trong đó kim loại quý là một phần quan trọng.

"Chúng tôi kỳ vọng thị trường giá lên dài hạn của vàng và bạc sẽ nối lại, và các kim loại này có thể đạt những mức cao kỷ lục mới trong tương lai không xa, thậm chí ngay trong năm nay", ông Gijsels nói với CNBC.

Bạc có câu chuyện riêng: công nghệ xanh và AI

So với vàng, bạc có biên độ biến động lớn hơn vì vừa là kim loại quý, vừa là nguyên liệu công nghiệp. Bạc được sử dụng trong máy tính, điện thoại di động, tấm pin mặt trời, ô tô và nhiều thiết bị điện tử.

Ông Paul Williams, Giám đốc điều hành Solomon Global, cho rằng rất khó dự báo chính xác khi chiến tranh vẫn tiếp diễn, đặc biệt với bạc. Tuy nhiên, ông cho rằng các yếu tố cơ bản hỗ trợ giá bạc vẫn chưa thay đổi: nguồn cung bạc vật chất còn hạn chế, trong khi nhu cầu từ công nghệ xanh, năng lượng mặt trời và trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng.

Theo ông Williams, xung đột Mỹ - Iran càng củng cố luận điểm chiến lược đối với năng lượng mặt trời. Nhu cầu liên quan đến AI cũng tiếp tục tăng, tạo thêm áp lực lên cán cân cung - cầu vốn đã căng thẳng của bạc.

Trong kịch bản Mỹ và Iran đạt thỏa thuận hòa bình, ông Williams cho rằng bạc có thể hưởng lợi từ tâm lý kinh tế cải thiện, nhu cầu công nghiệp mạnh hơn và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư tăng lên.

Ngược lại, nếu đàm phán thất bại, vàng có thể dẫn đầu làn sóng trú ẩn ban đầu, nhưng bạc có thể bắt kịp rất nhanh do thị trường vật chất đang thắt chặt.