Cổ phiếu tăng 40% trong chưa đầy 2 tuần, VVS hưởng lợi gì từ làn sóng đầu tư công?

Vượt kế hoạch lợi nhuận năm sau nửa chặng đường

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, CTCP Đầu tư Phát triển Máy Việt Nam (VIMID, mã VVS) ghi nhận doanh thu thuần quý II đạt 4.256,4 tỷ đồng, tăng 104,8% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 352,8 tỷ đồng, tăng khoảng 184%, kéo biên lợi nhuận gộp từ khoảng 6% lên 8,3%.

Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 307,5 tỷ đồng, tăng khoảng 352%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 244,6 tỷ đồng, tăng khoảng 344%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 7.006,9 tỷ đồng, tăng khoảng 117% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 515,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 411,1 tỷ đồng.

Kết quả này đã vượt kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 là 460 tỷ đồng được Đại hội đồng cổ đông thường niên thông qua hồi tháng 4, tương đương hoàn thành khoảng 112% chỉ tiêu năm. Trong khi đó, doanh thu thực hiện gần 74% mục tiêu 9.500 tỷ đồng.

Bên cạnh tăng trưởng doanh thu, chất lượng hoạt động kinh doanh cũng có dấu hiệu cải thiện khi biên lợi nhuận gộp tăng và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm so với cùng kỳ. Doanh thu hoạt động tài chính đạt 197,5 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, trong đó hơn 140 tỷ đồng đến từ lãi tiền gửi và khoảng 57,4 tỷ đồng từ lãi chênh lệch tỷ giá.

Kết quả kinh doanh tích cực cũng được phản ánh phần nào vào diễn biến của cổ phiếu VVS trong thời gian gần đây. Sau khi giao dịch quanh vùng 75.000–85.000 đồng/cổ phiếu trong phần lớn tháng 6 và đầu tháng 7, VVS bắt đầu tăng mạnh từ giữa tháng 7, có thời điểm vượt 108.000 đồng/cổ phiếu trong phiên 22/7, tương đương mức tăng khoảng 40% chỉ trong chưa đầy hai tuần bất chấp sự trầm lắng của thị trường.

Tuy nhiên, áp lực chốt lời cũng nhanh chóng xuất hiện khi cổ phiếu giảm sàn gần 7% trong phiên 23/7, lùi về 101.300 đồng/cổ phiếu. Dù vậy, thị giá VVS vẫn cao hơn đáng kể so với vùng tích lũy trước đó, cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp đã cải thiện trong thời gian gần đây

Hưởng lợi từ đầu tư công

Trong phần giải trình biến động kết quả kinh doanh, VVS cho biết lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu nhờ thị trường xe tải phục hồi, giúp doanh thu tăng thêm khoảng 3.793 tỷ đồng so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, biến động tỷ giá thuận lợi và thay đổi nguyên tắc hạch toán cũng góp phần làm tăng doanh thu hoạt động tài chính.

Diễn biến này cũng phù hợp với xu hướng chung của thị trường. Theo số liệu của VAMA, doanh số ô tô toàn thị trường trong 6 tháng đầu năm tăng 15% so với cùng kỳ, trong đó xe thương mại tăng 28% và xe chuyên dụng tăng tới 119%.

Một trong những động lực của phân khúc xe thương mại là nhu cầu vận chuyển vật liệu, máy móc và thiết bị phục vụ các dự án hạ tầng khi đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh. Đây cũng là lĩnh vực được kỳ vọng duy trì dư địa tăng trưởng trong những năm tới khi Quốc hội đã thông qua kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026-2030 với tổng quy mô khoảng 8,22 triệu tỷ đồng, nhằm phát triển hệ thống hạ tầng chiến lược và tạo động lực cho tăng trưởng kinh tế.

Trong bối cảnh thị trường xe thương mại khởi sắc, doanh thu của VVS tăng 117% trong nửa đầu năm, cao hơn đáng kể tốc độ tăng của doanh số xe thương mại theo thống kê của VAMA. Kết quả này phản ánh doanh nghiệp đã tận dụng tốt sự phục hồi của thị trường trong giai đoạn đầu năm.

Mở rộng quy mô kéo theo nhu cầu vốn lưu động lớn

Bên cạnh tăng trưởng lợi nhuận, bảng cân đối kế toán cho thấy quy mô hoạt động của VVS đã mở rộng đáng kể trong nửa đầu năm.

Tổng tài sản tại ngày 30/6 đạt gần 9.959 tỷ đồng, gần gấp đôi đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho tăng từ khoảng 776 tỷ đồng lên 2.581 tỷ đồng, chủ yếu là hàng hóa phục vụ hoạt động kinh doanh.

Để duy trì quy mô hàng hóa lớn hơn, doanh nghiệp đồng thời ghi nhận sự gia tăng mạnh của nguồn vốn lưu động. Đáng chú ý, khoản phải trả người bán ngắn hạn đối với Sinotruk International tăng từ khoảng 3.225 tỷ đồng đầu năm lên hơn 7.146 tỷ đồng vào cuối tháng 6, phản ánh quy mô tín dụng thương mại từ nhà cung cấp cũng mở rộng theo hoạt động kinh doanh.

Trong khi đó, vay tài chính ngắn hạn ở mức 705 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với quy mô phải trả người bán.

Một điểm đáng chú ý khác là trong nhóm tài sản ngắn hạn, VVS ghi nhận gần 5.874 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn được dùng làm tài sản bảo đảm cho các hạn mức tín dụng tại ngân hàng. Khoản mục này được trình bày trong "phải thu ngắn hạn khác", thay vì đầu tư tài chính ngắn hạn như thông lệ của nhiều doanh nghiệp.

Ở chiều dòng tiền, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn dương gần 1.991 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng ghi nhận hàng tồn kho tăng thêm khoảng 1.805 tỷ đồng và các khoản phải thu tăng khoảng 460 tỷ đồng, trong khi sự gia tăng của các khoản phải trả đã bù đắp khoảng 4.253 tỷ đồng cho dòng tiền hoạt động.

Những diễn biến này cho thấy VVS đang bước vào giai đoạn mở rộng quy mô với nhu cầu vốn lưu động lớn hơn đáng kể so với đầu năm. Sau khi hoàn thành kế hoạch lợi nhuận chỉ sau 6 tháng, yếu tố đáng theo dõi đối với doanh nghiệp trong nửa cuối năm sẽ là khả năng chuyển hóa lượng hàng tồn kho và vốn lưu động gia tăng thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền bền vững.