Cổ đông ‘soi’ hiệu quả các dự án thủy điện Campuchia của EVN Quốc tế

Dự án tại Campuchia bị cổ đông "soi"

Các dự án thủy điện tại Campuchia tiếp tục trở thành tâm điểm chất vấn tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 của CTCP EVN Quốc tế (mã: EIC), khi nhiều cổ đông yêu cầu doanh nghiệp làm rõ hiệu quả đầu tư cũng như phương án xử lý các dự án kéo dài nhiều năm.

Theo nghị quyết đại hội vừa công bố, Tổng Công ty Điện lực miền Bắc đề nghị ban lãnh đạo EIC tiếp tục giám sát và quản lý phần vốn góp tại dự án thủy điện Hạ Sê San 2 ở Campuchia, đồng thời theo dõi sát tình hình sản xuất kinh doanh và đôn đốc phân chia lợi nhuận năm 2025, 2026.

Trả lời cổ đông, ban lãnh đạo EIC cho biết, dự án Hạ Sê San 2 đã thực hiện phân phối cổ tức đầy đủ hằng năm kể từ 2019 đến nay. Tổng cổ tức EIC thu về tương đương khoảng 210,8% giá trị vốn đầu tư ban đầu.

Theo kế hoạch, năm 2026, dự án sẽ tiếp tục phân phối lợi nhuận năm 2025 với mức khoảng 20 triệu USD/năm, theo kế hoạch tài chính 5 năm của doanh nghiệp dự án.

Được biết, Công ty TNHH Thủy điện Hạ Sê San 2 được thành lập tại Campuchia cuối năm 2011 để đầu tư dự án theo hình thức BOT. Doanh nghiệp có vốn điều lệ 1 triệu USD, trong đó EIC sở hữu 10% vốn.

Dự án Hạ Sê San 2 có tổng mức đầu tư khoảng 978 triệu USD, công suất 400 MW (8 tổ máy x 50 MW), sản lượng điện trung bình khoảng 1,912 tỷ kWh/năm.

Trái ngược với Hạ Sê San 2, các dự án thủy điện Hạ Sê San 1/Sê San 5 lại là nội dung được nhiều cổ đông quan tâm khi doanh nghiệp trình phương án dừng thực hiện vĩnh viễn.

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam đề nghị EIC bổ sung hồ sơ chứng minh việc hết hiệu lực của biên bản ghi nhớ (MOU) cũng như các văn bản kiến nghị gửi phía Campuchia nhằm tăng tính minh bạch khi trình đại hội.

Trong khi đó, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam yêu cầu doanh nghiệp giải thích rõ hơn nội dung nhấn mạnh của đơn vị kiểm toán liên quan đến các khoản đầu tư này trong báo cáo tài chính năm 2025.

Theo giải trình của EIC, biên bản ghi nhớ của dự án Hạ Sê San 1/Sê San 5 đã hết thời hạn gia hạn từ ngày 30/6/2016. Đến cuối năm 2025, tổng giá trị đầu tư thực tế tại các dự án này ghi nhận hơn 24,31 tỷ đồng, hiện vẫn được phản ánh tại khoản mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang trên báo cáo tài chính.

Trong báo cáo thường niên 2025, EIC cho biết sẽ trình ĐHĐCĐ/HĐQT thông qua chủ trương chấm dứt hoạt động đầu tư ra nước ngoài đối với các dự án này, đồng thời phê duyệt quyết toán vốn và xử lý chi phí đã đầu tư theo quy định.

Lãi quý chỉ vài chục triệu đồng, duy trì lượng tiền gửi lớn

Song song với các chất vấn liên quan đến đầu tư, ĐHĐCĐ thường niên 2026 cũng thông qua phương án chia cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 10%, tương ứng mỗi cổ phiếu nhận 1.000 đồng. EIC dự kiến chi khoảng 36,67 tỷ đồng, ngày đăng ký cuối cùng là 28/5 và thanh toán vào 28/8.

Hiện, Tổng Công ty Phát điện 1 là cổ đông lớn nhất tại EIC với tỷ lệ sở hữu 26,05% vốn điều lệ. Các cổ đông lớn khác gồm CTCP Nhiệt điện Phả Lại (19,3%), Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (11,78%), Ngân hàng TMCP An Bình (10,31%), Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (7,69%) và Tổng CTCP XNK & XD Việt Nam (5,83%).

Tổng cộng, 6 cổ đông lớn đang nắm khoảng 81% vốn điều lệ, đồng nghĩa phần lớn giá trị cổ tức sẽ thuộc về nhóm cổ đông tổ chức.

Về kết quả kinh doanh, quý I/2026, EIC ghi nhận doanh thu thuần gần 1,75 tỷ đồng, giảm khoảng 18% so với cùng kỳ. Doanh thu tài chính đạt gần 1,99 tỷ đồng, tăng hơn 73% và tiếp tục là nguồn đóng góp chính vào kết quả kinh doanh.

Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh lên hơn 2,26 tỷ đồng, khiến lợi nhuận sau thuế chỉ đạt khoảng 81 triệu đồng, dù tăng so với mức hơn 16 triệu đồng cùng kỳ năm trước.

Tính đến cuối quý I/2026, tổng tài sản của EIC đạt hơn 452 tỷ đồng. Đáng chú ý, doanh nghiệp đang duy trì lượng tiền gửi ngân hàng lớn khi các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn – chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn – đạt khoảng 139,2 tỷ đồng.

Trong khi gần như không sử dụng đòn bẩy tài chính, EIC hiện vẫn phụ thuộc đáng kể vào dòng tiền từ hoạt động tài chính và cổ tức đầu tư, trong bối cảnh hoạt động kinh doanh cốt lõi chưa tạo được đột biến về lợi nhuận.