Chứng khoán Thành Công 'thay máu' trước cuộc tăng vốn gấp đôi

Một loạt thay đổi lớn dù cấu trúc sở hữu chưa đổi

CTCP Chứng khoán Thành Công (TCSC, mã: TCI) đang ghi nhận Công ty TNHH Đầu tư Sài Gòn 3 Capital là công ty mẹ với tỷ lệ sở hữu 54% vốn.

Theo chủ trương của công ty mẹ cao nhất là CTCP Đầu tư SGI Holdings (mã: SGI), Sài Gòn 3 Capital sẽ thoái toàn bộ vốn tại Chứng khoán Thành Công. Trong tháng 6 và 7/2026, tổ chức này từng đăng ký bán lượng cổ phiếu tương đương 18,65% vốn TCSC, nhưng mới giao dịch thành công khoảng 0,74% do điều kiện thị trường không thuận lợi.

Quá trình thoái vốn vì vậy chưa tạo ra thay đổi đáng kể về cơ cấu sở hữu. Tuy nhiên, những thay đổi bên trong Chứng khoán Thành Công đã diễn ra nhanh hơn.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, toàn bộ thành viên HĐQT nhiệm kỳ cũ được miễn nhiệm theo đơn từ nhiệm. HĐQT mới gồm bà Vũ Thị Như Mai giữ chức Chủ tịch, cùng các thành viên Phạm Trần Hoàn, Phạm Quỳnh Lan, Rainer Frey và Nguyễn Xuân Cường. Ông Cường đồng thời đảm nhiệm vị trí Tổng Giám đốc.

Bà Vũ Thị Như Mai, sinh năm 1977, hiện còn giữ chức Tổng Giám đốc CTCP Đầu tư và Phát triển Sao Mai Việt (HNX: UNI). Doanh nghiệp này tiền thân là CTCP Viễn Liên, hoạt động trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh bất động sản, trong đó có các dự án tại Phú Quốc.

Ban điều hành TCSC cũng được sắp xếp lại. Ông Nguyễn Xuân Cường được bổ nhiệm Tổng Giám đốc thay ông Nguyễn Đức Hiếu; bà Nguyễn Thị Khánh Hòa đảm nhiệm vị trí Kế toán trưởng thay bà Nguyễn Thị Phương Thảo. Công ty đồng thời miễn nhiệm bà Phạm Viết Lan Anh khỏi chức Giám đốc Tài chính.

Cùng với thay đổi nhân sự cấp cao, TCSC ra mắt logo và bộ nhận diện thương hiệu mới, điều chỉnh triết lý kinh doanh và bắt đầu sắp xếp lại các khoản đầu tư.

Ở chiều thoái vốn, Chứng khoán Thành Công chuyển nhượng toàn bộ 1,87 triệu cổ phiếu CTCP Bông Bạch Tuyết (BBT), tương đương 9,53% vốn doanh nghiệp này, cho SGI Holdings với giá trị 18,7 tỷ đồng.

Trước đó, TCSC cũng chuyển toàn bộ phần vốn tại Công ty TNHH Quản lý Quỹ Thành Công (TCAM) và Quỹ đầu tư Thành Công (TCIF) về SGI.

Ở chiều ngược lại, một khoản đầu tư mới xuất hiện. TCSC chi 42,7 tỷ đồng mua 6,1 triệu cổ phiếu UNI của CTCP Đầu tư và Phát triển Sao Mai Việt. Đây cũng là doanh nghiệp bà Vũ Thị Như Mai, Chủ tịch HĐQT TCSC, đang giữ chức Tổng Giám đốc.

Song song với việc tái cơ cấu bộ máy và danh mục tài sản, Chứng khoán Thành Công xác định hướng chuyển đổi từ mô hình công ty chứng khoán truyền thống sang mô hình có hàm lượng công nghệ tài chính cao hơn.

Doanh nghiệp đã hợp tác với HiThink, đơn vị sở hữu thương hiệu Royal Flush, để xây dựng ứng dụng đầu tư ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Nền tảng giao dịch và quản lý tài sản này dự kiến được đưa ra thị trường vào đầu năm 2027.

Dọn bảng cân đối trước cuộc tăng vốn lớn

Sự thay đổi tại Chứng khoán Thành Công thể hiện khá rõ trên bảng cân đối kế toán.

Theo BCTC bán niên soát xét 2026, tổng tài sản của TCSC tại cuối tháng 6 đạt 2.414 tỷ đồng. Trong đó, hơn 2.200 tỷ đồng, tương đương trên 91% tổng tài sản, nằm ở tiền, tiền gửi, trái phiếu Chính phủ và các khoản cho vay ký quỹ.

Danh mục cổ phiếu được thu hẹp mạnh.

Trong nửa đầu năm, TCSC đã thanh lý hầu hết các khoản đầu tư vào những cổ phiếu như CTG, HPG, KDH… Giá trị danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) từ 538 tỷ đồng đầu năm giảm xuống chỉ còn 44,5 tỷ đồng vào cuối tháng 6, tương đương mức giảm hơn 90%.

Phần còn lại gồm khoảng 33 tỷ đồng đầu tư vào Bông Bạch Tuyết và 11,5 tỷ đồng tại CTCP Hóa - Dược phẩm Mekophar (MKP). Ngay đầu tháng 7, khoản đầu tư BBT tiếp tục được chuyển nhượng cho SGI Holdings.

Không chỉ thu hẹp danh mục cổ phiếu, TCSC còn giảm đáng kể đòn bẩy tài chính. Vay ngắn hạn tại cuối tháng 6 còn 886 tỷ đồng, giảm gần 700 tỷ đồng, tương đương khoảng 44% so với mức 1.580 tỷ đồng đầu năm.

Trong khi đó, vốn chủ sở hữu đạt 1.321 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm.

Bức tranh này cho thấy quy mô bảng cân đối của TCSC đang được thu gọn ở những khoản đầu tư cổ phiếu và nợ vay, trong khi tỷ trọng tài sản có tính thanh khoản cao cùng dư nợ cho vay ký quỹ tăng lên đáng kể.

Hoạt động kinh doanh nửa đầu năm chưa ghi nhận sự bứt phá tương ứng với những thay đổi về cơ cấu.

Doanh thu hoạt động đạt 132 tỷ đồng, nhích lên từ mức 126 tỷ đồng cùng kỳ. Động lực tăng chủ yếu đến từ lãi các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn và hoạt động cho vay.

Doanh thu từ hoạt động tài chính tăng mạnh từ khoảng 250 triệu đồng cùng kỳ lên 38,4 tỷ đồng, trong đó khoản cổ tức, lãi tiền gửi và các khoản liên quan đóng góp phần lớn mức tăng.

Tuy nhiên, chi phí trong kỳ cũng tăng từ 20,9 tỷ đồng lên 67 tỷ đồng. Riêng khoản lỗ từ bán các tài sản tài chính lên tới khoảng 57 tỷ đồng, phản ánh chi phí mà TCSC phải ghi nhận trong quá trình thu hẹp danh mục đầu tư.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm đạt khoảng 34 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 36 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, con số này đã vượt xa kế hoạch cả năm.

TCSC đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 233 tỷ đồng, giảm 41% so với kết quả năm trước; lợi nhuận sau thuế dự kiến 14,3 tỷ đồng, tăng 19%. Mức kế hoạch lợi nhuận khá thấp xuất phát từ nền kết quả năm 2025, khi hoạt động kinh doanh suy giảm mạnh trong những tháng cuối năm.

Sau 6 tháng, công ty đã hoàn thành khoảng 57% mục tiêu doanh thu nhưng lợi nhuận sau thuế đạt tương đương 238% kế hoạch năm, tức vượt kế hoạch 138%.

TCSC có kế hoạch huy động tổng cộng hơn 1.600 tỷ đồng thông qua cả trái phiếu và cổ phiếu để bổ sung nguồn lực cho hoạt động kinh doanh.

Trong đó, doanh nghiệp dự kiến phát hành tối đa 500 tỷ đồng trái phiếu với kỳ hạn không quá 2 năm.

Ở kênh vốn chủ sở hữu, công ty dự kiến chào bán 57,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, đồng thời phát hành riêng lẻ thêm 57,8 triệu cổ phiếu với cùng mức giá cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.

Nếu hai đợt phát hành hoàn tất, TCSC có thể huy động thêm khoảng 1.156 tỷ đồng vốn cổ phần và đưa vốn điều lệ từ khoảng 1.157 tỷ đồng hiện nay lên hơn 2.300 tỷ đồng.

Quy mô huy động dự kiến hơn 1.600 tỷ đồng là đáng kể nếu đặt cạnh mức vốn chủ sở hữu 1.321 tỷ đồng của công ty tại cuối tháng 6.

Như vậy, trong lúc kế hoạch thoái vốn của cổ đông mẹ vẫn chưa hoàn tất, Chứng khoán Thành Công đã đi trước một bước trong quá trình tái cấu trúc: thay bộ máy lãnh đạo, thu hẹp mạnh danh mục đầu tư cổ phiếu, giảm nợ vay, chuyển một số khoản vốn về SGI, đầu tư vào tài sản mới và chuẩn bị nguồn vốn lớn cho giai đoạn tiếp theo.

Cách hơn 1.600 tỷ đồng dự kiến huy động được sử dụng sẽ là một trong những dữ kiện quan trọng để nhận diện rõ hơn hình hài của Chứng khoán Thành Công sau cuộc tái cấu trúc này.