Chứng khoán năm 2026 sẽ phân hoá mạnh

Tháng 1/2026 đã chứng kiến đà tăng trưởng ấn tượng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Chốt phiên giao dịch 20/1, VN-Index đạt 1.893,78 điểm, tương đương tăng gần 6% so với thời điểm đầu năm.

Trao đổi tại Talk Show Phố Tài chính, ông Lê Quang Chung, Phó tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Smart Invest (AAS) đã chỉ ra 3 yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán. Thứ nhất là yếu tố mùa vụ tích cực, đầu năm dòng tiền có xu hướng quay lại. Đây cũng là điểm sáng cho thấy sự sẵn sàng trở lại của dòng tiền đầu cơ sau bốn tháng thanh khoản giảm sút.

Thứ hai là tâm lý kỳ vọng mới, nhà đầu tư bắt đầu “định giá trước” các câu chuyện của năm 2026 như tăng trưởng kinh tế cao hơn, nâng hạng thị trường, kết quả kinh doanh cải thiện; việc công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock đã có bài phân tích đặt cược vào các thị trường chứng khoán như Trung Quốc, Mexico và Việt Nam cũng có thể là nhân tố tích cực đem lại sự lạc quan của giới đầu tư.

Ông Lê Quang Chung nhấn mạnh dòng tiền không chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn (như giai đoạn trước), mà có sự lan tỏa sang nhiều nhóm ngành.

"Điều này cho thấy thị trường bước sang giai đoạn lành mạnh hơn và xu hướng tăng có độ bền cao hơn, ít phụ thuộc vào một nhóm dẫn dắt đơn lẻ", ông Chung đánh giá.

Ông Nguyễn Trung Hiếu, Phó Tổng Giám đốc, CTCP Chứng khoán Quốc gia (NSI) cho rằng thị trường đang vận hành theo cơ chế "bình thông nhau có điều hướng". Theo đó, nhờ việc FED hạ lãi suất, sự điều tiết của NHNN, áp lực thanh khoản hệ thống có tính chu kỳ cuối năm 2025 được cởi bỏ và kỳ vọng năm mới được mở ra. Từ đó, dòng tiền chờ đợi của nhà đầu tư bắt đầu tìm đến các nhóm ngành, đặc biệt là những ngành có định giá hấp dẫn và cổ phiếu chưa tăng nhiều, ví dụ như ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công.

Vị chuyên gia này phân tích: "Nguyên nhân chính nằm ở cú hích từ Nghị quyết 79 của Bộ Chính trị (về kinh tế Nhà nước) vừa được ban hành khiến tâm lý đầu tư đang thay đổi. Nghị quyết 79 đã gửi đi thông điệp rằng Kinh tế Nhà nước đóng vai trò chủ đạo, tiên phòng dẫn dắt. Ngay lập tức, dòng tiền thông minh đã xoay trục tìm đến các cổ phiếu lớn có vốn Nhà nước. Sự dịch chuyển diễn ra mạnh mẽ, thay vì chỉ tập trung vào ngân hàng thương mại tư nhân hay bất động sản dân cư như trước, dòng tiền đã dần lan tỏa mạnh sang các tổng công ty, tập đoàn Nhà nước trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng, dầu khí, cao su, hóa chất, hạ tầng...".

VN-Index có thể lên 2.000 điểm

Góc nhìn về thị trường trong năm 2026, các chuyên gia cho rằng TTCK Việt Nam sẽ được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực như nền kinh tế tăng trưởng tốt hơn giúp cho lợi nhuận doanh nghiệp được cải thiện; kỳ vọng nâng hạng thị trường giúp thu hút dòng vốn ngoại trung và dài hạn; mặt bằng lãi suất duy trì ở mức hợp lý, giúp hỗ trợ định giá cổ phiếu.

Ông Lê Quang Chung, Phó tổng giám đốc AAS nhận xét năm 2026 nhiều khả năng là một năm tăng trưởng theo chiều sâu, phân hóa mạnh theo ngành và doanh nghiệp, hơn là một “con sóng đại trà”.

Về phần mình, ông Nguyễn Trung Hiếu, Phó Tổng Giám đốc NSI cho rằng VN Index sẽ chinh phục vùng 1.950 - 2.000 điểm trong năm 2026. Kịch bản này được xây dựng trên công thức tăng trưởng kép với mục tiêu tăng trưởng GDP 10% cùng với sự ra đời của các Nghị quyết thúc đẩy vai trò của Kinh tế tư nhân với Nghị quyết 68, Kinh tế nhà nước với Nghị quyết 79, và Hội nhập quốc tế với Nghị quyết 59 làm nền tảng. Ngoài ra, sự điều tiết của NHNN hướng dòng vốn tập trung vào các hoạt động sản xuất và kinh doanh cốt lõi, lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết dự phóng sẽ tăng trưởng vượt trội, trên 20% (cao hơn mức trung bình nhiều năm).

Bên cạnh đó, còn có yếu tố tái định giá (Re-rating), khi Việt Nam chính thức được FTSE nâng hạng vào tháng 9/2026, thị trường sẽ được chấp nhận một mức P/E cao hơn (từ 14 lần lên 16,5 -17,5 lần).

Dù vậy, ông Chung cũng lưu ý sau xu hướng tăng trong tháng 1/2026, thị trường có thể chững lại khi thanh khoản sụt giảm do sát kỳ nghỉ Tết âm lịch, cũng là giai đoạn tích lũy. Tiếp đó, ngay sau kỳ nghỉ Tết, thị trường nhiều khả năng sẽ quay trở lại đà tăng từ nửa cuối tháng 3 đến cuối tháng 4/2026, khi Việt Nam đón nhận các thông tin về BCTC kiểm toán năm 2025, cùng KQKD quý I/2026, và mùa Đại hội Cổ đông của các công ty niêm yết; đặc biệt còn có thông tin nâng hạng trong kỳ Review của FTSE Russell.

Ông Chung nói: "Khi các Nghị quyết 68, 79 … bắt đầu cho thấy hiệu quả, các dự án trọng điểm được giải ngân mạnh mẽ, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ấn tượng và dòng vốn ngoại đổ bộ đón đầu nâng hạng, thị trường sẽ có cú nước rút mạnh mẽ để cán đích 2.000 điểm".