CEO VCBF: Dòng tiền ngoại sẽ đóng góp tích cực cho chứng khoán

Trong bối cảnh nền kinh tế được dự báo tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2026 và bước vào giai đoạn mới, thị trường chứng khoán cũng đã ngày càng phát huy là kênh huy động vốn trung và dài hạn hiệu quả cho nền kinh tế. Đặc biệt năm nay, thị trường chứng khoán sẽ được nâng hạng theo công bố của FTSE, nhờ đó dòng vốn trong và ngoài nước vào thị trường sẽ mạnh mẽ hơn.

Trao đổi trong chương trình Talkshow Phố Tài chính, bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA, Tổng Giám đốc Công ty TNHH Quản lý Quỹ ĐTCK Vietcombank (VCBF) cho biết, từ tháng 3 đến tháng 9/2026, FTSE dự kiến sẽ tiếp tục đánh giá việc nâng hạng TTCK Việt Nam vào đợt rà soát giữa kỳ trong tháng 3, trước khi việc nâng hạng chính thức có hiệu lực vào tháng 9/2026. Ở giai đoạn này, dòng tiền kỳ vọng tiếp tục đổ vào thị trường. Dòng vốn đầu tư nước ngoài sẽ chủ yếu đến từ các quỹ chủ động.

Còn sau tháng 9/2026, tức là giai đoạn sau khi được nâng hạng chính thức, dòng vốn thụ động (passive) ETF tham chiếu theo FTSE Emerging sẽ bắt đầu giải ngân. Dự kiến Việt Nam có thể thu hút 0,5 - 1 tỷ USD dòng vốn thụ động. Dòng vốn từ các quỹ chủ động dự kiến cũng sẽ tiếp tục tăng dần nếu có các cơ hội đầu tư hấp dẫn. Nhà đầu tư nội có thể tìm cách hiện thực hoá lợi nhuận trong giai đoạn này nếu thị trường trước đó đã tăng mạnh.

Theo bà Nga, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay vẫn chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân trong nước. Song, dòng vốn cá nhân thường có tính chất ngắn hạn, đầu cơ cao, thường bị ảnh hưởng rất mạnh bởi tâm lý và áp lực của đòn bẩy, vì vậy dễ gây biến động mạnh cho thị trường.

Còn các nhà đầu tư nước ngoài chiếm khoảng 9% - 10% giá trị giao dịch. Trước đây, thị trường thường bị dẫn dắt bởi dòng vốn ngoại. Tuy nhiên trong vài năm vừa qua, dòng tiền nội đã áp đảo và không còn bị ảnh hưởng quá nhiều. Năm 2026, với việc siết chặt tình trạng mua bán ngoại tệ ở thị trường tự do, việc đầu tư vàng cũng khó khăn hơn và Mỹ tiếp tục hạ lãi suất thì sự mất giá của VNĐ kỳ vọng sẽ thấp hơn, giúp giảm áp lực bán của các nhà đầu tư nước ngoài. Cùng với triển vọng nâng hạng, CEO VCBF kỳ vọng dòng tiền ngoại sẽ đóng góp tích cực hơn cho thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong khi đó, dòng tiền của nhà đầu tư tổ chức chủ yếu đến từ tự doanh của các công ty chứng khoán và các quỹ ETF nội. Các quỹ mở cổ phiếu trong nước có quy mô còn rất nhỏ, chỉ khoảng 1,5 tỷ USD vào cuối năm 2025, và thường ít giao dịch nên chưa ảnh hưởng lớn đến thị trường. Điểm tích cực là nhà đầu tư ngày càng quan tâm nhiều hơn tới quỹ mở và quy mô các quỹ đang tăng mạnh, khoảng 3 lần trong vòng 3 năm qua và hy vọng sẽ đóng góp nhiều hơn vào giao dịch của thị trường, giúp các cổ phiếu được giao dịch gần hơn với giá trị thực của doanh nghiệp, và theo đó đóng góp nhiều hơn cho sự ổn định của thị trường.

Nâng "chất" để đón dòng vốn vào thị trường chứng khoán

Bà Nguyễn Thị Hằng Nga nhấn mạnh rằng nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đòi hỏi cao về chất lượng tăng trưởng của doanh nghiệp, tầm nhìn chiến lược và tính chính trực của đội ngũ quản lý, sự vững chắc về tài chính, quy mô vốn hoá, tỷ lệ free float, room ngoại, minh bạch thông tin, tiêu chuẩn ESG quốc tế, v.v… Do vậy, để thu hút được dòng vốn của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài cần mở rộng và nâng cao chất lượng hàng hoá trên thị trường, giúp tăng quy mô thị trường, đa dạng hóa ngành nghề để duy trì và tăng tỷ trọng thị trường Việt Nam trong chỉ số thị trường mới nổi.

“Để làm được điều này Chính phủ nên khuyến khích hoạt động IPO, niêm yết mới thông qua ưu đãi thuế nhằm tạo ra một làn sóng niêm yết mới hoặc tái khởi động chương trình cổ phần hoá và giảm sở hữu tại các doanh nghiệp nhà nước. Ngoài ra, nên nới lỏng giới hạn sở hữu nước ngoài và mở cửa cho nhà đầu tư quốc tế”, bà Nga nói.

Bên cạnh đó, CEO VCBF cho rằng nên cải thiện thủ tục hành chính và hạ tầng, cách thức giao dịch và thanh toán, đồng thời cần tiếp tục nâng cao tính minh bạch và công bố thông tin theo chuẩn mực quốc tế, cung cấp thông tin bằng tiếng Anh, áp dụng tiêu chuẩn ESG quốc tế để tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài, từ đó tăng mức độ hấp dẫn của thị trường.

Cũng theo bà Nga, ngành quỹ là ngành rất quan trọng để thu hút dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân, giúp giảm áp lực cho hệ thống ngân hàng, đặc biệt là trong điều kiện tín dụng trên GDP đã ở mức rất cao, khoảng gần 150%.

Trong những năm gần đây, các quỹ đầu tư tại Việt Nam đã chứng minh ngày càng rõ vai trò của mình trong việc nâng cao chất lượng dòng vốn và chất lượng đầu tư trên thị trường chứng khoán thông qua kết quả đầu tư vượt trội của mình. Đặc biệt sau khi làn sóng các nhà đầu tư F0 vào thị trường trong giai đoạn COVID-19 đổ vào các cổ phiếu có tính đầu cơ cao và bị lỗ lớn khi thị trường điều chỉnh sâu trong năm 2022, nhiều tài khoản đến nay vẫn âm, trong khi các quỹ đã tăng trưởng lợi nhuận rất hấp dẫn trong giai đoạn này.