BSR lập kỷ lục doanh thu nhờ chu kỳ vàng của ngành lọc dầu

CTCP Tổng Công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR) ước đạt doanh thu hợp nhất 100.922 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2026, tăng 45% so với cùng kỳ năm trước. Doanh nghiệp cũng ước nộp ngân sách Nhà nước 5.871 tỷ đồng.

Đây là mức doanh thu cao nhất của BSR kể từ khi Nhà máy Lọc dầu Dung Quất đi vào vận hành thương mại. Kỷ lục này được thiết lập trong bối cảnh thị trường dầu mỏ thế giới bước vào giai đoạn thuận lợi hiếm có đối với các doanh nghiệp lọc dầu.

Không chỉ hưởng lợi từ giá dầu và biên lợi nhuận chế biến tăng cao, BSR còn đẩy sản lượng lên mức kỷ lục khi duy trì Nhà máy Lọc dầu Dung Quất hoạt động ổn định ở khoảng 124% công suất thiết kế.

Trong nửa đầu năm, sản lượng sản xuất của BSR đạt hơn 4,05 triệu tấn, trong khi sản lượng tiêu thụ đạt hơn 4,03 triệu tấn, đều vượt kế hoạch đề ra.

Giá dầu và biên lọc dầu tạo phần lớn tăng trưởng

Động lực lớn nhất phía sau mức tăng doanh thu của BSR đến từ diễn biến thuận lợi của thị trường năng lượng.

Giá dầu Brent bình quân trong 6 tháng đầu năm đạt khoảng 93,54 USD/thùng, tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước. Cùng với đó, giá bán các sản phẩm lọc dầu và biên lợi nhuận chế biến duy trì ở mức cao.

Theo tính toán của BSR, riêng tác động từ giá dầu, giá sản phẩm và biên lợi nhuận chế biến đã đóng góp khoảng 26.765 tỷ đồng vào phần doanh thu tăng thêm, tương đương 85,6% mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm 2025.

Con số này cho thấy kỷ lục doanh thu của doanh nghiệp phần lớn được tạo ra nhờ mặt bằng giá năng lượng và điều kiện kinh doanh thuận lợi của ngành lọc dầu.

Diễn biến tại BSR cũng nằm trong xu hướng chung của thị trường quốc tế.

Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), biên lợi nhuận lọc dầu và chênh lệch giữa giá các sản phẩm tinh chế với giá dầu thô, thường được gọi là crack spread, trong nửa đầu năm 2026 đã tăng lên mức cao nhất trong khoảng bốn năm.

Nguồn cung dầu thô trên thị trường từng bước được cải thiện, nhưng nguồn cung các sản phẩm tinh chế vẫn tương đối thắt chặt. Sự chênh lệch này giúp các nhà máy lọc dầu được hưởng lợi khi giá trị thu được từ xăng, dầu diesel và các sản phẩm sau chế biến tăng nhanh hơn chi phí nguyên liệu đầu vào.

Trong chu kỳ thuận lợi đó, việc Nhà máy Lọc dầu Dung Quất duy trì công suất quy đổi bình quân khoảng 124% công suất thiết kế giúp BSR đồng thời tận dụng được cả ba yếu tố: giá bán cao, biên chế biến tốt và sản lượng gia tăng.

Nói cách khác, nếu giá dầu và biên lọc dầu tạo ra điều kiện thị trường thuận lợi, khả năng vận hành vượt công suất thiết kế giúp BSR chuyển lợi thế của chu kỳ ngành thành doanh thu thực tế.

Vận hành vượt công suất tạo thêm dư địa

Bên cạnh yếu tố thị trường, BSR cho biết kết quả nửa đầu năm còn đến từ việc triển khai đồng bộ nhiều giải pháp trong sản xuất và kinh doanh.

Doanh nghiệp tiếp tục tối ưu cơ cấu sản phẩm, đa dạng hóa nguồn cung dầu thô, tiết giảm chi phí sản xuất và mở rộng các hoạt động kinh doanh quốc tế. BSR cũng nghiên cứu phát triển thêm các dòng sản phẩm phù hợp với nhu cầu thị trường nhằm nâng cao hiệu quả chế biến.

Việc đa dạng hóa nguồn dầu thô có ý nghĩa quan trọng với một doanh nghiệp lọc dầu, bởi khả năng lựa chọn nguyên liệu phù hợp có thể giúp giảm chi phí đầu vào, tăng tính linh hoạt trong vận hành và hạn chế rủi ro phụ thuộc vào một số nguồn cung truyền thống.

Trong khi đó, hoạt động ổn định ở công suất cao giúp doanh nghiệp phân bổ tốt hơn các chi phí cố định, gia tăng sản lượng đầu ra và tận dụng đầy đủ hơn các thời điểm biên lợi nhuận lọc dầu mở rộng.

Nhờ đó, mức tăng trưởng của BSR không hoàn toàn chỉ đến từ sự đi lên của giá dầu. Năng lực duy trì hoạt động ổn định, tối ưu công suất và tiêu thụ gần như toàn bộ sản lượng sản xuất cũng là phần nội lực quan trọng phía sau kết quả đạt được.

Chu kỳ vàng có thể không kéo dài

Sau mức doanh thu kỷ lục trong nửa đầu năm, BSR đặt mục tiêu tiếp tục vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất an toàn, ổn định và ở mức công suất tối ưu trong những tháng còn lại của năm.

Doanh nghiệp sẽ tiếp tục đa dạng hóa nguồn dầu thô, tối ưu hoạt động kinh doanh, mở rộng thị trường và phát triển sản phẩm mới. Các chương trình chuyển đổi số và chuyển dịch năng lượng cũng được thúc đẩy nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh trong dài hạn.

BSR đồng thời dự kiến đẩy nhanh việc triển khai Dự án Nâng cấp mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất sau khi ký hợp đồng EPC; nghiên cứu phát triển sản phẩm hóa dầu, nhiên liệu hàng không bền vững (SAF) và tăng cường liên kết với Lọc hóa dầu Nghi Sơn theo định hướng của Petrovietnam.

Theo Tổng Giám đốc BSR Nguyễn Việt Thắng, thị trường năng lượng trong nửa cuối năm vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố khó lường. Doanh nghiệp sẽ tiếp tục triển khai đồng thời các giải pháp truyền thống và giải pháp mang tính đột phá nhằm hoàn thành các mục tiêu sản xuất, kinh doanh đã đề ra.

Thận trọng của lãnh đạo BSR là có cơ sở khi kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn gắn chặt với diễn biến giá dầu và biên lợi nhuận lọc dầu.

Việc các yếu tố thị trường đóng góp tới 85,6% mức tăng doanh thu cho thấy BSR đang hưởng lợi rất lớn từ chu kỳ thuận lợi của ngành. Nhưng đây cũng là yếu tố có thể khiến tốc độ tăng trưởng thay đổi khi thị trường dầu mỏ đảo chiều.

Theo IEA, mặt bằng biên lợi nhuận lọc dầu cao hiện nay chủ yếu phản ánh sự mất cân đối giữa nguồn cung dầu thô và nguồn cung sản phẩm tinh chế. Khi công suất của các nhà máy lọc dầu toàn cầu được khôi phục, nguồn cung sản phẩm gia tăng và các dòng chảy thương mại ổn định hơn, biên lợi nhuận của ngành có thể thu hẹp so với giai đoạn đầu năm.

Vì vậy, kỷ lục doanh thu hơn 100.000 tỷ đồng là kết quả của sự cộng hưởng giữa chu kỳ vàng của ngành lọc dầu và khả năng vận hành ở công suất cao của BSR. Trong nửa cuối năm, triển vọng của doanh nghiệp sẽ tiếp tục phụ thuộc vào việc điều kiện thị trường thuận lợi duy trì được bao lâu, cũng như khả năng BSR chuyển lợi thế ngắn hạn của chu kỳ thành hiệu quả vận hành bền vững hơn.