Bluemarq Group kinh doanh ra sao trong Quý đầu năm?

CTCP Tập đoàn Đất Xanh (mã: DXG) – mới đổi tên thành CTCP Bluemarq Group – công bố BCTC hợp nhất quý I/2026 với kết quả kinh doanh tích cực.

Cụ thể, doanh thu thuần quý I đạt 1.352,6 tỷ đồng, tăng 46,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp tăng 24,3% lên 634,4 tỷ đồng. Đồng thời, doanh thu tài chính tăng từ 12 tỷ đồng lên 46 tỷ đồng trong khi chi phí tài chính giảm mạnh từ 132 tỷ đồng xuống còn 63 tỷ đồng.

Nhờ đó, dù chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đồng loạt tăng cao, Bluemarq Group vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế 214,4 tỷ đồng, gấp 2,7 lần cùng kỳ năm trước.

Phần lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 37,9 tỷ đồng, giảm 21,6% so với quý I/2025. Ngược lại, lợi nhuận thuộc về cổ đông không kiểm soát tăng gấp 5,8 lần lên 176,5 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính cho thấy động lực tăng trưởng của tập đoàn hiện chủ yếu đến từ mảng dịch vụ bất động sản, trong khi mảng phát triển dự án phục hồi chậm hơn.

Năm 2025, doanh thu mảng dịch vụ đạt 3.528 tỷ đồng, tăng 90% so với năm trước, trong khi doanh thu mảng đầu tư dự án giảm 32% xuống còn 2.164 tỷ đồng. Xu hướng này tiếp tục kéo dài sang quý I/2026 khi doanh thu dịch vụ tăng mạnh từ 472 tỷ đồng lên 1.014 tỷ đồng, còn doanh thu phát triển dự án chỉ tăng từ 554 tỷ đồng lên 783 tỷ đồng.

Theo doanh nghiệp, lợi nhuận hợp nhất tăng cao chủ yếu đến từ hoạt động môi giới bất động sản, đặc biệt tại khu vực miền Bắc. Trong khi đó, việc đẩy mạnh triển khai bán hàng và phát triển dự án khiến chi phí bán hàng và quản lý gia tăng, qua đó ảnh hưởng đến mức lợi nhuận phân bổ cho cổ đông công ty mẹ.

Điểm rơi dự án vào năm 2027

Dữ liệu lịch sử cho thấy giai đoạn 2006 – 2019, hoạt động kinh doanh của tập đoàn tăng trưởng tương đối ổn định, lợi nhuận sau thuế hợp nhất và lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ khá đồng pha. Tuy nhiên, từ năm 2020, sự lệch pha bắt đầu xuất hiện rõ nét.

Chẳng hạn, năm 2020, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của tập đoàn âm 174 tỷ đồng nhưng phần lỗ thuộc về cổ đông công ty mẹ lên tới 496 tỷ đồng. Ngược lại, năm 2023, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 150 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ là 172 tỷ đồng.

Đây cũng là giai đoạn Đất Xanh chuyển đổi sang mô hình tập đoàn. Doanh nghiệp giảm tỷ lệ sở hữu tại Dat Xanh Services từ 99% xuống 59% và đưa công ty này niêm yết trên HoSE vào năm 2021.

Sau khi giảm tỷ lệ sở hữu tại Dat Xanh Services, phần lợi nhuận từ mảng môi giới – vốn là động lực tăng trưởng chính – không còn được ghi nhận hoàn toàn cho cổ đông DXG.

Song song đó, tập đoàn liên tục đầu tư các dự án như Opal Boulevard, St. Moritz, Opal Skyline hay Gem Sky World. Điều này khiến doanh nghiệp gia tăng chi phí phát triển dự án trong khi thời điểm ghi nhận doanh thu mang tính chu kỳ.

Trong nhiều năm qua, Dat Xanh Services gần như đóng vai trò “gánh” tăng trưởng cho toàn hệ sinh thái. Riêng năm 2021, mảng đầu tư “gánh team” khi doanh thu từ bán đất nền căn hộ đột biến nhờ bắt đầu bàn giao các sản phẩm đã triển khai trong năm 2019 – 2020 như Gem Sky World (GSW), Opal Boulevard.

Theo dự báo của Vietcap, tình trạng lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng chậm dù doanh thu cải thiện có thể tiếp diễn trong năm 2026. Công ty chứng khoán này dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông Bluemarq Group năm nay đạt khoảng 237 tỷ đồng, chỉ tăng 3% so với năm trước. Tuy nhiên, con số này có thể tăng mạnh lên khoảng 1.900 tỷ đồng vào năm 2027 nhờ bắt đầu bàn giao dự án The Privé và đóng góp lớn hơn từ Gem Sky World.

Nhận định này cũng tương đồng với chia sẻ của ông Lương Trí Thìn – Nhà sáng lập, Chủ tịch HĐCL tập đoàn – tại ĐHĐCĐ thường niên 2026. Theo ông Thìn, năm 2026 sẽ là giai đoạn bản lề cho quá trình tái cấu trúc, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2027 trở đi.

Ở chiều ngược lại, Dat Xanh Services tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực. Năm 2025, doanh nghiệp này đạt lợi nhuận sau thuế 523 tỷ đồng, gấp 2,1 lần năm trước. Riêng quý I/2026, lợi nhuận sau thuế đạt 291 tỷ đồng, gấp 7,2 lần cùng kỳ.

Trên nền tăng trưởng đó, ban lãnh đạo Dat Xanh Services đặt kế hoạch năm 2026 với doanh thu 5.300 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ 527 tỷ đồng, lần lượt tăng 33,6% và 50% so với thực hiện năm 2025.

Điều này cho thấy trong ngắn hạn, tăng trưởng của Bluemarq Group vẫn phụ thuộc lớn vào mảng môi giới, trong khi phần lợi ích thực sự dành cho cổ đông DXG có thể phải chờ chu kỳ bàn giao dự án từ năm 2027 trở đi.

Các năm trước, Bluemarq Group từng có kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại Dat Xanh Services lên hơn 70% thông qua nhận chuyển nhượng cổ phần từ các quỹ ngoại. Dù chủ trương đã được cổ đông thông qua, kế hoạch này đến nay vẫn chưa được triển khai.